a befektetők alábecsülik a piacot, ahol a vezetők törölhetik vagy elengedhetik az adósságokat és ellenőrizhetik a valutát.
egy fedezeti alap befektető szerint Kyle Bass, Jim Chanos és más Kínai medvék hiányzik az egyenlet kulcsfontosságú darabja.
a globális befektetők alábecsülték a kínai parancsnoki gazdaság erejét, ahol a vezetők elengedhetik vagy elengedhetik az adósságokat, és ellenőrizhetik a valutát, Mark Yusko, a Morgan Creek Capital Management befektetési igazgatója egy interjúban.
Kína egyedülálló képessége a piac ellenőrzésére biztosította, hogy a jüan összeomlásának, az adósságválságnak és a gazdasági kemény leszállásnak az előrejelzései ne játszódjanak le, mondja Yusko, akinek az észak-karolinai székhelyű Chapel Hill cég körülbelül 2,5 milliárd dollárt kezel magánbefektetésekben és fedezeti alapokban.
“a Parancsgazdaságok nagyon eltérően működnek. Csak a dolgok megtörténhetnek ” -mondja Yusko Sanghajban, az Access alts Asia China-Global Alternative Summit oldalán.
Kína rossz adósságának nagysága ” 40% – kal kisebb lehet, mint amit Chanos, Kyle és a többi srác mond, mert nem nézik azt a tényt, hogy van ennek egy olyan összetevője, amelyet csak úgy törölni lehet.”
Hayman Capital Management basszusa nem ért egyet: “a gyakorlatban a kínai kormány érdekei nem olyan könnyen igazodnak egymáshoz”-mondja e-mailben. A bankok és az állami tulajdonú vállalatok tulajdonosi szerkezete a kormány különböző szintjein működő szervezeteket foglal magában.
“a rossz adósságok nagykereskedelmi leírása megköveteli a kínai bankszektor feltőkésítését” – mondja Bass.
ez “szükségessé teszi a kínai központi bank mérlegének jelentős bővítését” és “a kínai valuta végső lealacsonyítását”.”
Bass, aki a 2008-as pénzügyi válság előtt az amerikai másodlagos jelzáloghitelek ellen fogadott, és a Kynikos Associates Ltd Chanos, aki megjósolta az Enron Corp 2001-es összeomlását, olyan befektetők közé tartozik, akik riasztást adtak Kína növekvő rossz adóssága miatt.
Bass szintén előrejelzi a jüan összeomlását, amely 30% – os leértékelést követel 2016 februárjában.
eddig a jüanra vonatkozó előrejelzések nem valósultak meg, mivel a kínai vezetők megállítják a tőkekiáramlást a valuta stabilizálása érdekében. Az olyan menedzserek, mint a Corriente Advisors Mark Hart, megfordították a pályát, miután megégették a medve fogadásokat.
a jüan ebben az évben több mint 5% – ot emelkedett, egyszerre több mint egy év legerősebb szintjét érintve az amerikai dollárral szemben.
Chanos e-mailben azt mondta, hogy “gyakorlatilag minden Kínai hitelező és hitelfelvevő, valamint a legtöbb megfigyelő úgy véli, hogy a kínai kormány áll a legtöbb adósság mögött. Ez a probléma, nem a lehetőség.”
Yusko, aki 1995 óta fektetett be Kínába, arra számít, hogy a valuta ebben az évben erősödik a kereskedelmi mérleg miatt-mondja.
az idei rally után a jüan rövid távon visszahúzódhat, míg az amerikai dollár átmenetileg fellendülhet.
a fedezeti alapok és más nagy spekulánsok tőkeáttételes fogadásai az amerikai dollárral szemben a múlt héten 4 éves csúcsra emelkedtek, a CFTC adatai azt mutatják.
” ha Kínán kívüli befektetőket kérdezel a jüanról, nagyon idegesek lesznek” – mondja Yusko.
“azt mondják, ez egy szörnyű valuta, fel fog robbanni, és 50-60% – ot kell leértékelnie, mindenkinek shortolnia kellene. Ehelyett az összes többi valuta, különösen az amerikai dollár, összeomlott, és a jüan nagyon erős volt.”
szókimondó medve
Bass, aki a legszókimondóbb Kínai medvék közé tartozott, azt mondja, hogy a kínai bankok veszteségei négyszer nagyobbak lehetnek, mint az amerikai hitelezők által a globális pénzügyi válság idején elszenvedett veszteségek.
elismerte abban az évben, hogy Kína közbelép, hogy megmentse bankjait, és a “jüan lesz a normalizálás szelepe.”Ennek ellenére azt állítja, hogy az országnak “a legnagyobb makroszintű egyensúlyhiánya van, amelyet a világ valaha látott.”
ez év májusában azt mondta, hogy a kínai vagyonkezelési termékek duzzadó eszközei a fenyegető hitelválság újabb jelei.
Yusko, aki Bass-t “barátnak” nevezte, azt mondja, hogy sok éven át befektetett vele, bár nem “ebben a másodpercben.”
a Bass zászlóshajója, a Hayman Capital master fund tavaly csaknem 25% – ot hozott a globális árfolyamokon, devizákon és árucikkeken elhelyezett fogadásokon, jelentette a Bloomberg januárban.
“nézd, Kyle nagyon okos, és Kyle-nak igaza lehet” – mondja Yusko. “De most ebben nem értünk egyet.”
Yusko érveit, hogy mi a különbség a parancsgazdaságban, James Stent erősíti, aki több mint egy évtizedet töltött két Kínai hitelező igazgatótanácsában, és azt írta: “Kína banki átalakulása: az elmondhatatlan történet.”
” ahogy egy kínai bankár, aki egy amerikai banknál dolgozik, azt mondta nekem:” Nyugaton a pénz menekül a problémáktól; Kínában a pénz a problémákra áramlik, hogy megoldja őket ” – mondta Stent egy hongkongi interjúban ezen a héten. – Bloomberg