Comercio de Acciones: La Guía Definitiva

Pregúntele a la persona promedio qué hace alguien en «Wall Street», y probablemente describirá el comercio de acciones, también conocido como comprar y vender acciones.

Si esta persona descubre que trabajas en Wall Street, procederá a pedirte «consejos sobre acciones calientes» a continuación.

La ironía es que la mayoría de las personas en los grandes bancos tienen trabajos que no están relacionados con el comercio de acciones.

Pero esa imagen persiste, y muchos estudiantes se interesan en el comercio de acciones (también llamado comercio de ventas de acciones & por aquellos en el negocio) como resultado.

En el artículo de hoy, veremos el reclutamiento, los diferentes escritorios y el futuro de la industria, pero comencemos con una descripción rápida del trabajo:

Comercio de acciones: Una Descripción rápida del trabajo

Los bancos de inversión dividen sus grupos de «Mercados» en dos áreas principales: 1) Acciones y 2) Renta Fija, Monedas & Materias primas (FICC).

Operaciones de negociación de acciones con acciones de empresas y sus derivados.

Los derivados son instrumentos financieros cuyos valores se basan en un activo subyacente, como las acciones de una empresa específica o un índice de acciones.

El tipo más simple es la opción, que le da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad específica del activo subyacente a un precio específico dentro de un marco de tiempo específico.

FICC es mucho más amplio que las acciones e incluye «todo lo que no sea acciones»: Bonos corporativos y gubernamentales, derivados relacionados con el crédito, productos de crédito estructurados, divisas, materias primas y más.

En ambas áreas, los bancos ganan dinero con operaciones de agencias y creando mercados para clientes.

Una «operación de agencia» significa que el operador ejecuta la orden de un inversor institucional, como comprar 100,000 acciones de la Compañía X al precio de mercado, y gana una pequeña comisión por ello.

«Hacer un mercado», por el contrario, significa que el comerciante ayuda a un cliente a comprar o vender valores a un precio que ambas partes acuerden.

Por ejemplo, supongamos que trabaja en operaciones de capital en un banco grande.

Un profesional de fondos de cobertura puede llamar a su banco, pedirle que compre 1 millón de acciones de una compañía en particular y ver qué precio puede ofrecer.

Este profesional llama a su banco porque quiere comprar todas las acciones de 1 millón a un precio específico.

El precio de mercado actual de las acciones es de $100, y usted, el operador de acciones, dice que está dispuesto a comprar acciones a 9 99 y vender acciones a $101. Este spread 99 – 1 101 es el spread «oferta-demanda».»

Al comerciante de fondos de cobertura le gusta este precio de $101, por lo que coloca la operación con usted.

Ahora está «corto» de 1 millón de acciones a $101 porque vendió las acciones a ese precio antes de comprarlas.

Para ganar dinero con esta operación de riesgo, ahora tendrá que comprar 1 millón de acciones por menos de $101.

No es tan simple como comprar todas las acciones de 1 millón de inmediato por el precio actual de $100; si lo hace, es casi seguro que aumentará el precio de las acciones y sus ganancias podrían desaparecer.

Por lo tanto, como comerciante, debe dividir esta tarea en piezas más pequeñas y comprar porciones de diferentes partes a lo largo del tiempo para beneficiarse del comercio.

Por supuesto, esa no es toda la historia porque el cliente también pagará comisiones para hacer este comercio.

Por lo tanto, incluso si pierde dinero en la compra y venta, aún puede completar esta operación si las comisiones y cargos compensan la pérdida.

Además de las operaciones de agencia y la creación de mercado, hace mucho tiempo los bancos solían tener grupos de negociación propietarios que usaban el dinero propio de las empresas para beneficiarse de las «apuestas direccionales», i.e., apostar a que los precios de las acciones suban o bajen.

Sin embargo, la Regla Volcker a raíz de la crisis financiera de 2007-2008 prohibió la mayoría de las operaciones de utilería en grandes bancos de los EE.UU.

Si desea ganar dinero en apuestas direccionales en el entorno actual, tendrá que trabajar en una empresa de comercio de utilería o en un fondo de cobertura en lugar de en un banco.

A partir de 2018, hay algunas señales de que el gobierno de Estados Unidos puede estar tratando de debilitar la Regla Volcker.

Pero incluso si eso sucede, la mayoría de las operaciones de prop se realizarán en entidades no bancarias en el futuro previsible.

La Descripción del Trabajo de Ventas de Capital

Nos centramos en el comercio en la descripción anterior, pero el otro lado de las ventas & el comercio es las ventas.

El comercio se trata de la ejecución de órdenes de compra/venta y la creación de mercados para los clientes, mientras que las ventas se trata de lanzar ideas a los clientes y lograr que operen en primer lugar.

Los vendedores pasan el día hablando con los clientes y presentando ideas de la división de investigación, y por la noche, asisten a cenas y eventos con clientes para continuar construyendo relaciones.

Deben tener un conocimiento sólido de los valores que venden, pero no necesitan ser expertos en matemáticas o ejecución.

Si eres una persona social extrovertida a la que también le gustan los mercados financieros, podrías hacerlo bien en ventas; si prefieres las matemáticas y el pensamiento rápido, el comercio es una mejor opción.

Puede obtener más información sobre ventas en este artículo sobre una pasantía de ventas de acciones y este sobre una pasantía de ventas de derivados de acciones.

¿Se Automatizará o Desplazará el Comercio de Acciones?

Recibimos muchas preguntas sobre el futuro del comercio de ventas &, y especialmente si el comercio de acciones será completamente automatizado o no.

La respuesta corta es que gran parte de ella ya ha sido automatizada.

Por ejemplo, Goldman Sachs solía tener ~600 operadores en su mesa de operaciones de acciones en efectivo en 2000, pero para 2017, eso se había reducido a…. 2.

Goldman también está lanzando una plataforma de negociación «Marquesina» en el Reino Unido que automatizará aún más el proceso.

Ves muchas historias sobre mesas de acciones en efectivo (p. ej., grupos que compran y venden acciones normales) desapareciendo porque el producto es simple, hay un montón de liquidez y hay muchos datos con los que los algoritmos pueden trabajar.

Por el contrario, los productos complejos que apenas tienen liquidez tienen menos probabilidades de automatizarse porque hay pocos datos.

Eso significa:

• Deberías adquirir conocimientos de programación si quieres trabajar en S& T pero darte más opciones de carrera, como escribir el programa que automatiza tu trabajo.
• Si no desea programar, aprenda sobre minería de datos y ciencia de datos, que también tendrá un gran impacto en la industria.
• Si desea reducir el riesgo de perder su trabajo, debe trabajar en un escritorio que opere con productos más complejos con menos liquidez, como exóticos.

Es poco probable que las ventas de acciones & desaparezcan, pero se volverán aún más impulsadas por la tecnología en el futuro.

Cómo convertirse en un Operador de Capital: Preguntas de reclutamiento y Entrevista

En los EE.UU., pasará por una solicitud en línea, una entrevista en video y un Superday para puestos de ventas y negociación porque forman parte del mismo programa de rotación.

En el Reino Unido, completará un centro de evaluación en lugar del Superday, que cubrimos en un artículo separado en la mesa de negociación de tasas.

Las preguntas de la entrevista en video tienden a ser genéricas: Cuéntame sobre ti, cuéntanos sobre tu experiencia de trabajo en equipo / liderazgo, discute un evento actual en los mercados o explica qué producto S&T te interesa más.

Por lo general, recibirá de 4 a 5 preguntas, y tendrá 30 segundos para preparar una respuesta para cada pregunta y de 2 a 3 minutos para registrar su respuesta.

Si pasas esa ronda y llegas al Superdía, realizarás de 5 a 10 entrevistas individuales o individuales con profesionales de todos los niveles desde diferentes escritorios dentro de S&T.

Harán preguntas más detalladas, pero los temas serán similares: Su historia,experiencia de liderazgo / trabajo en equipo, presentaciones de acciones y cómo podría trabajar con los clientes.

Publicamos una serie sobre ventas & preguntas y respuestas de entrevistas comerciales, por lo que debe consultar eso para obtener más detalles (consulte la guía técnica aquí).

Para resumir esos artículos:

• Es más probable que tenga acertijos mentales, preguntas de matemáticas y preguntas específicas de productos (por ejemplo, explicar a los griegos) si dice que está interesado en el comercio; si dices que estás interesado en las ventas, obtendrás más «¿Cómo manejarías el Problema X con el Cliente A?»- preguntas tipo.
• La mejor manera de diferenciarse en las entrevistas es desarrollar un conocimiento profundo de un producto específico que el grupo comercializa. Por ejemplo, aprenda mucho sobre un derivado de renta variable exótico, como las opciones de barrera u opciones arco iris, para que luego pueda discutir estrategias relacionadas con el producto.
• Necesita un buen manejo de las matemáticas, y el conocimiento de programación es útil, pero no necesita ser un asistente de matemáticas. El comercio se trata más de aplicar sus conocimientos y tomar decisiones rápidas bajo presión que de derivar Black-Scholes del Lema de It.

Mesas de negociación de acciones: Qué esperar

La mayoría de las mesas S&T se dividen en efectivo vs. derivados vs. exóticos, y esta misma división se aplica a las ventas de acciones &.

«Efectivo» aquí significa acciones normales de la compañía, » derivados «se refiere a opciones de compra y venta sobre acciones, y» exóticos » se refiere a derivados que son más complejos que opciones simples.

Puede dividirlos aún más en ventas, comercio y comercio de ventas.

No cubriremos todos los grupos y subgrupos, pero aquí están algunos de los equipos principales:

Ventas en efectivo y derivados

Este rol es similar al trabajo de ventas descrito anteriormente: Usted presenta a los clientes posibles ideas comerciales que involucran acciones, opciones y variaciones de esas.

También ayudará al banco a realizar OPI y emisiones de seguimiento que la división de mercados de capital de acciones está suscribiendo.

La habilidad clave en esta área es su capacidad para sintetizar grandes cantidades de información en un tono conciso de 1-2 minutos que convenza al cliente para comerciar con usted.

Cada vez que se realiza una operación, usted gana una comisión, que se divide entre diferentes grupos en S&T.

El trabajo continúa después del cierre del mercado y usted sale de la oficina porque tendrá que asistir a cenas de clientes y otros eventos por la noche.

Comercio de ventas en efectivo

«Comercio de ventas» es el lado de ejecución de las ventas.

Ventas: Los comerciantes siguen presentando ideas a los clientes, pero las ideas están orientadas a la ejecución a corto plazo en lugar de estrategias a largo plazo.

A diferencia de los traders normales, los Traders de ventas no asumen ningún riesgo, simplemente ejecutan operaciones de agencia.

Así que, por ejemplo, los comerciantes de ventas no estarían involucrados con ese ejemplo al principio sobre el fondo de cobertura que compra 1 millón de acciones a $101.

Ventas: Los comerciantes solo serían responsables de ejecutar esa orden «a precios de mercado» sin tomar una posición larga o corta que deba desenrollarse.

Para desempeñarse bien en este puesto, debe ser bueno para idear rápidamente ideas comerciales que interesen a los clientes en lugar de presentar las ideas orientadas a los fundamentos que los vendedores podrían presentar.

Dado que el rol implica relaciones con los clientes, así como pensamiento rápido basado en las noticias del mercado, está en algún lugar entre Ventas y comercio y está etiquetado como tal.

Operaciones en efectivo

Los profesionales de esta área hacen lo que describimos al principio: compran y venden acciones para clientes y hacen mercados en acciones de empresas.

A diferencia de los Comerciantes de Ventas, los Comerciantes aquí completan las operaciones de agencia y las operaciones de riesgo (el comercio de fondos de cobertura descrito anteriormente).

La habilidad más importante en este escritorio es el instinto de mercado: Debe ser bueno en aritmética mental y debe reaccionar rápidamente a eventos y acontecimientos importantes.

Esta área se ha automatizado en los bancos porque los diferenciales bid-ask son muy bajos, el potencial de comisiones/comisiones es bajo y los procesos de negociación son relativamente simples.

Por lo tanto, puede que le vaya bien aquí si es programador, está interesado en los mercados financieros y desea encontrar formas de optimizar los algoritmos de negociación.

Pero si quieres ser un trader real, estarás mucho mejor en otros escritorios.

Negociación de derivados de flujo

En este escritorio, negocia «derivados de vainilla», principalmente opciones, que se encuentran entre acciones en efectivo y exóticas en cuanto a complejidad y liquidez.

Usando opciones simples de compra y venta, puedes crear estrategias más complejas, como el straddle (comprar una opción de compra y venta al mismo precio de ejercicio, lo que te da un pago positivo si las acciones suben o bajan una cierta cantidad al vencimiento de la opción).

Hay docenas de otras estrategias con nombres coloridos, como la mariposa, el cóndor de hierro y el estrangulador.

Y también hay opciones de índice y productos Delta One (derivados con perfiles de rentabilidad lineales y simétricos, como swaps de acciones).

Algunos bancos también ponen bonos convertibles en este equipo, pero es un grupo separado en otras firmas.

El comercio de opciones es mucho más complejo que el comercio de acciones porque hay más variables y relaciones que rastrear.

Con las acciones, el precio es la variable principal que cambia, pero con las opciones, está el precio, el paso del tiempo, la volatilidad implícita, la volatilidad realizada, los dividendos, las tasas de interés y otros.

Para obtener más información, lea «los griegos», que miden la tasa de cambio del valor de la opción en relación con el precio de la acción, la volatilidad, el paso del tiempo, las tasas de interés y otros factores.

Es posible que tenga razón sobre varias variables, pero aún así pierda dinero en una operación porque un parámetro cambió drásticamente.

Si desea una idea de este trabajo, consulte nuestro artículo» Día en la vida de un Operador de opciones».

Es un poco como el tipo en el circo que intenta girar ocho platos a la vez: Comienza con todo, pero para el momento en que la placa #4 o #5 comience a girar, tiene que regresar y ajustar la placa #1.

Este escritorio requiere una mezcla de capacidad cuantitativa e instinto de mercado.

No necesita resolver ecuaciones diferenciales parciales en su cabeza, pero sí necesita hacer más cálculos que los operadores de acciones en efectivo.

El desafío es que necesita realizar múltiples tareas muy bien y actuar rápidamente porque el mercado de opciones es altamente líquido.

Los operadores aquí también ganan dinero con el diferencial de oferta y demanda, pero no es tan simple como comparar precios porque también puede obtener ganancias en función de la volatilidad y otros factores.

El número de empleados en Derivados de acciones ha disminuido con el tiempo y se ha vuelto más automatizado, pero todavía hay más elemento humano que en el Comercio de Acciones en efectivo.

Comercio de productos exóticos

Los productos exóticos son los más complejos matemáticamente y menos líquidos de todos los productos dentro de acciones.

Si trabaja en este grupo, crea y valora estas estructuras para los clientes y luego administra las coberturas una vez que se completa un acuerdo.

A menudo cubre los riesgos de la transacción con estructuras simples, como opciones normales o acciones.

No existe una definición precisa y universal de» exóticos», pero algunas personas los definen como derivados que tienen más características que solo un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento.

Los ejemplos incluyen:

• Opción de Barrera: La opción se «activa» solo si el precio de la acción subyacente alcanza un cierto nivel.
• Cliquet: Una serie de opciones en el dinero donde otra opción comienza cuando una termina; efectivamente, es una opción con un precio de ejercicio de reajuste.
• Opción compuesta: Una opción en otra opción, por lo que tiene dos precios de ejercicio y dos fechas de vencimiento.
• Opción binaria: No paga nada o un valor fijo.
• Opción retrospectiva: La rentabilidad se determina al final de la vida, y se basa en el valor máximo del activo subyacente durante el periodo, menos el precio de ejercicio.
• Opción Arco iris: Una opción sobre el mejor o el peor desempeño de varios valores subyacentes.

Estos son solo los conceptos básicos; las estructuras pueden volverse mucho más complejas porque a menudo se crean para satisfacer las necesidades específicas de un cliente.

Hay muy poca liquidez para la mayoría de estos productos, por lo que se centra en los precios detrás de ellos.

Eso significa análisis y simulaciones más intensivos que los operadores en otros escritorios de acciones, aunque todavía no está resolviendo PDEs en todo el día.

Exotics se trata de matices y pequeños detalles que pueden ganar o perder mucho dinero, por lo que debe tener una atención excepcional a los detalles y un fondo cuantitativo serio para este escritorio.

Las Ventas & Trayectoria Profesional Comercial de Pasante a Director Gerente

Como pasante, no se le permite comerciar o hablar directamente con los clientes, por lo que gran parte de su trabajo será seguir a comerciantes y vendedores; consulte nuestro artículo» El día en la vida de un Pasante comercial de Ventas & » para obtener cobertura.

Ayudarás a los que trabajan a tiempo completo creando herramientas que les ahorren tiempo, haciendo mandados y haciendo trabajos que se salen de su lista de «tareas pendientes».

Como analista, comenzará a hacer un trabajo similar para ayudar a los comerciantes y vendedores senior, y gradualmente se le otorgará más responsabilidad comercial/cliente si se desempeña bien.

Sus límites de riesgo aumentarán con el tiempo para que pueda realizar operaciones más agresivas con mayores beneficios potenciales.

El rol del día a día no necesariamente cambiará tanto a medida que pase de Analista a Asociado, Vicepresidente, Director y Director Gerente, a menos que pase al lado de la gerencia y deje de operar activamente.

Ese camino ofrece menos «volatilidad en la carrera», pero también significa una menor probabilidad de obtener una bonificación de gran tamaño si tu equipo se desempeña bien.

Salarios de Operadores de Acciones, Salarios de Operadores de Opciones y Salarios de Operadores de Derivados

La compensación para operadores y vendedores es muy variable, ya que gran parte de ella está vinculada a su rendimiento.

Pero a partir de 2018, se puede esperar que el siguiente áspero rangos para los comerciantes, en el que se destaca que los bancos en Nueva York:

• Analista: $75K – $100K Salario Base; $125K – $150K Compensación Total
• Asociado: $100 – $125K Salario Base; $150 – de $200K Compensación Total
• VP: $150 – $200K Salario Base; $250 – $500K Compensación Total
• SVP / Director: $180 K – $250K Salario Base; $450K – $1,000 K la Compensación Total
• EVP: $250 – $350K Salario Base; $650K – $1,200 K la Compensación Total
• MD: Salary 350K – Salary 400K Salario base; Compensation 1,500 K+ Compensación total

Los comerciantes generalmente ganan 15-20% más que los vendedores, por lo que debe descontar estas cifras adecuadamente si está en el lado de las ventas.

Fuentes de estos Datos:

• Selby Jennings-Presentación detallada de la remuneración de S&T
• Michael Page – Informe Salarial de la Oficina de Recepción (pg. 8) (Puede buscar en Google versiones más recientes)
• Emolument-Sales & Compensación comercial

Tenga en cuenta que solo recibirá una pequeña parte de su bono en efectivo a medida que avance en la escalera: un operador de nivel MD puede obtener solo ~20% en efectivo, con el resto en stock y compensación diferida.

Esa es una de las principales desventajas de trabajar en los grandes bancos: la compensación en efectivo en los niveles superiores es mucho menor que en las empresas de comercio de accesorios o los fondos de cobertura.

Ventas de acciones & Oportunidades de Salida de negociación

La mayoría de los operadores permanecen en el comercio, se mudan a un fondo de cobertura o una empresa de gestión de activos, o se unen a una empresa de comercio de accesorios.

El conjunto de habilidades que desarrolla en el comercio no es tan útil en roles como capital privado, finanzas corporativas o desarrollo corporativo, por lo que sus opciones de salida son más limitadas que en la banca de inversión.

Puede pasar a un rol de operaciones de ejecución en muchos tipos de fondos de cobertura, pero es más complicado ganar roles de seguimiento de analista de inversiones a Gestor de Cartera, porque también necesitará habilidades de análisis fundamentales para esos trabajos.

Muchos traders se mueven a los macro fondos de cobertura globales, pero si trabaja en Acciones, tiende a centrarse en el análisis «micro», por lo que es posible que no encaje tan bien en esos fondos.

Para maximizar sus posibles oportunidades de salida, evite el mostrador de Acciones en Efectivo, como hemos estado recomendando, así como productos especializados donde no se requiere un análisis fundamental.

Los escritorios de derivados tienden a ser buenos para oportunidades de salida, y muchos escritorios en el Comercio de Renta Fija también funcionan bien porque están orientados a la macro.

Es probable que necesite 2-3 años de experiencia y 6-12 meses de administrar su propio libro para pasar a un puesto de compra. Si desea hacerlo, debe hacer un movimiento más temprano que tarde (p. ej., después de 2-4 años en lugar de 5-7 años) porque esperar tiene poco beneficio.

Para obtener más detalles, consulte nuestros artículos sobre la industria de los fondos de cobertura y la trayectoria profesional de los fondos de cobertura.

Si eres realmente ambicioso y quieres saber cómo iniciar un fondo de cobertura, echa un vistazo a nuestro artículo sobre el tema; la respuesta corta es que no podrás hacerlo sin una experiencia significativa en un fondo de cobertura primero.

Si trabaja en ventas en lugar de en comercio, obtendrá oportunidades de salida más amplias, pero ligeramente diferentes.

Por ejemplo, podría unirse al equipo de ventas de una empresa normal, o podría pasar a campos como las relaciones con los inversores que están orientados a las relaciones.

No es probable que gane un rol de inversión o de ejecución en un fondo de cobertura, pero podría unirse a un rol de recaudación de fondos o relaciones con inversores.

¿Es el Trading de Acciones Adecuado para Usted?

Los bancos dividen las ventas & el comercio en Acciones y FICC, pero es mejor pensar en su escritorio ideal en términos de análisis micro vs. macro.

Ventas de acciones & el comercio está más orientado al análisis «micro» (empresa individual), por lo que si está interesado en el comercio de derivados basados en acciones de empresas, podría ser una buena opción para usted.

También podría ser una buena opción si está más interesado en el lado de matemáticas/programación y desea trabajar en tecnología para automatizar el trabajo, o si desea trabajar con productos complejos como exóticos.

En el lado de las ventas, depende del producto (s) que más le interese lanzar a los clientes; si siempre ha seguido a empresas individuales, las acciones o los Derivados de Acciones podrían funcionar bien.

Simplemente no le digas a nadie exactamente lo que haces, o te garantizamos que obtendrás esa pregunta molesta sobre «consejos sobre acciones calientes» en tu próxima reunión familiar.