Al 30 de septiembre de 2015. Fuentes: Acciones estadounidenses: Índice Russell 3000®; Acciones No Estadounidenses: Russell Desarrollado ex Índice de Gran Capitalización Estadounidense; Mercados Emergentes: Índice Russell de Mercados Emergentes; Bonos estadounidenses: Barclays Índice de Bonos Agregados Estadounidenses; REITs Globales: FTSE EPRA/NAREIT Índice Inmobiliario Desarrollado; Materias Primas: Índice Bloomberg de Materias Primas Rendimiento Total; Cartera hipotética equilibrada: 30% Acciones estadounidenses, 20% Acciones No Estadounidenses, 5% EM, 35% Bonos, 5% REITs, 5% de materias primas. Los índices no se administran y no se pueden invertir directamente. Los rendimientos representan el rendimiento pasado, no son una garantía de rendimiento futuro y no son indicativos de ninguna inversión específica.
CIO3: Puntos Clave sobre Temas de Mercado Global
Estos son los tres principales temas de mercado que afectan el posicionamiento y el rendimiento el mes pasado de parte de algunos de nuestros expertos, incluidos nuestros CIOs (Directores de Inversiones) en Russell Investments. Todos los datos son a partir del 30 de septiembre de 2015 see para obtener más información, consulte la sección divulgaciones.Erik Ristuben1. Una volatilidad mundial menos segura se disparó en el 3T, ya que las preocupaciones en China y los mercados emergentes se propagaron a través de los mercados globales. La Reserva Federal de los Estados Unidos («la Reserva Federal») pospuso su decisión de despegue en la reunión de septiembre, dejando cierta incertidumbre residual para los inversores.2. La actividad económica en los mercados desarrollados se mantuvo bien frente a la volatilidad del mercado. Los consumidores estadounidenses y europeos siguen beneficiándose de los bajos precios de la energía y de unos fundamentos domésticos saludables.3. Las tasas de interés mundiales bajaron los rendimientos de los bonos extranjeros en Estados Unidos., Europa y Japón bajaron en el tercer trimestre a medida que los inversores pasaban a inversiones más seguras. Sin embargo, esperamos que las tasas suban, ya que es probable que una economía estadounidense en mejora provoque un aumento de la Reserva Federal en diciembre.
ACCIONES
James Barber1. Las defensivas generaron preocupaciones globales sobre el crecimiento y una fuga hacia la seguridad, las acciones defensivas lideraron la dinámica por un margen significativo para el 3T. El valor de las acciones también se retrasó en una cantidad significativa dada su composición más riesgosa y su exposición a los productos básicos. La capitalización pequeña tuvo un rendimiento ligeramente inferior al de la capitalización grande, ya que la liquidez y el apetito por el riesgo afectaron a los rendimientos.2. Impacto continuo de la debilidad de China Los mercados financieros globales se vieron afectados por las preocupaciones sobre el crecimiento económico chino. Las acciones de mercados emergentes y las acciones regionales seleccionadas (específicamente Hong Kong, Australia y Canadá) fueron las que más sufrieron.3.Los aumentos de dispersión sectorial son consistentes con temas de mercado amplios, y los sectores de energía y materiales se vendieron significativamente. Los precios de los productos básicos, el apalancamiento y el exceso de capacidad ejercen una presión continua sobre las existencias de energía y materiales. Las acciones de los productos básicos de consumo resistieron mejor dado su perfil más defensivo.
RENTA FIJA
Gerard Fitzpatrick1. La Reserva Federal espera de nuevo a U.Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, los bonos del gobierno del G7, se recuperaron tras el anuncio de la Reserva Federal en septiembre. Principalmente, las porciones de la curva de rendimiento a mediano y largo plazo lideraron el repunte.2. El impacto continuo de la debilidad de China, los diferenciales globales de alto rendimiento y de mercados emergentes, se ampliaron más en relación con otros sectores debido a la volatilidad de los precios de las materias primas y los precios más bajos de la energía. Estas preocupaciones crediticias estaban relacionadas con las preocupaciones en torno a las perspectivas de crecimiento de China y el impacto de la caída del mercado de valores chino.3. El dólar estadounidense era más fuerte en relación con la mayoría de las otras monedas principales. Esto se debió a la postura más agresiva de la Reserva Federal en comparación con otros bancos centrales globales menos aislados de los impactos negativos de una desaceleración china.
ALTERNATIVAS
Vic Leverett1. La venta de commodities cayó de forma generalizada en el 3T (-14,5%). Esto se debió al debilitamiento de las perspectivas para China y otros mercados emergentes, así como a un entorno más suave para la mayoría de los activos de riesgo. Después de un repunte en el segundo trimestre, el petróleo se deslizó un 27,4% a medida que continuaba el exceso de suministro. Esta disminución contribuyó a que el sector de las tuberías de infraestructura cayera en una cantidad similar para terminar siendo el más rezagado en el punto de referencia. Los productos básicos afectaron a los diferenciales de alto rendimiento y perjudicaron a los fondos de cobertura de crédito de largo sesgo. Sin embargo, los gerentes de Comercio táctico sistemático se beneficiaron de su posicionamiento de productos básicos sesgado en corto.2. El aumento de la volatilidad de la renta variable global disminuyó modestamente (-1,6%), pero se comportó muy por encima de la renta variable global(-11%). Las turbulencias de los mercados chinos y emergentes en agosto dieron lugar a una amplia dispersión (algo más del 20%) de los retornos de los REIT regionales. Las inversiones en acciones globales crearon un entorno comercial difícil para las estrategias de los fondos de cobertura de acciones de base fundamental. Sin embargo, ciertas exposiciones a factores (p. ej. momentum) ayudó a impulsar el rendimiento de algunos fondos de cobertura basados en acciones cuantitativas.3. La Reserva Federal espera de nuevo La decisión de septiembre de no aumentar las tasas causó fluctuaciones intrameses y una mayor volatilidad en múltiples clases de activos. Esto afectó a las posiciones de tipos de interés y divisas en los macro fondos de cobertura discrecionales, aunque modestos en comparación con las pérdidas de capital. La caída de las tasas del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años ayudó a los REIT de los Estados Unidos con arrendamientos cortos y a las empresas de servicios eléctricos en el repunte de la infraestructura listada en el tercer trimestre. Estos se encontraban entre los sectores más fuertes en el punto de referencia.
Panel de Clase de Activos-Septiembre de 2015
La lectura de septiembre del Panel de Clase de Activos sigue mostrando rendimientos a 12 meses para la mayoría de las clases de activos dentro del «Rango Típico» de rendimientos históricos, aunque muchos se encuentran hacia el extremo inferior de ese rango como resultado de un negativo en septiembre y el tercer trimestre de 2015.El efectivo, los productos básicos y la Infraestructura global son los valores atípicos más grandes y los tres están ahora más allá de su rango histórico típico. Mientras tanto, todas las clases de activos están por debajo de la mediana de sus rendimientos históricos (denotados por una línea gris en el centro de una barra azul). En el último período de 12 meses, los bonos estadounidenses tienen el rendimiento absoluto más alto, con un 2,9%.
Capital de gran capitalización en Estados Unidos: Índice Russell 1000®, Capital de Gran capitalización Defensiva en Estados Unidos: Índice Russell 1000 Defensive, Capital de gran capitalización dinámica en Estados Unidos: Índice Russell 1000 Dynamic, Capital de Pequeña capitalización en Estados Unidos: Índice Russell 2000, Capital Fuera de Estados Unidos: Russell Desarrollado ex Índice de Gran Capitalización en Estados Unidos, Capital global: Russell Desarrollado Índice de Gran Capitalización, Mercados emergentes: Índice Russell de Mercados Emergentes, Materias primas: Dow Jones-Índice de Rendimiento Total de Productos Básicos UBS, Infraestructura mundial: S& P Índice Global de Infraestructura, Bienes raíces globales: FTSE EPRA/NAREIT Índice Desarrollado, Efectivo: Citigroup Índice de Bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 3 meses, Bonos globales de alto rendimiento: Bank of America Merrill Lynch (BofAML) Índice Global de Alto Rendimiento, Deuda de mercados emergentes: JP Morgan Emerging Markets Bond Index Plus, bonos estadounidenses: Barclays Índice de Bonos agregados de los Estados Unidos.¿Cómo leo este gráfico?Este panel pretende ser una herramienta para establecer el contexto y la perspectiva al evaluar el estado actual de una muestra de clases de activos.Los rangos de rendimientos de 12 meses para cada clase de activos se calculan a partir de sus rendimientos de índices mensuales subyacentes. La fecha de inicio indicada es el primer mes completo del historial de un índice disponible para el cálculo del tablero.He aquí cómo leer el gráfico de esta página:PARA CADA INDICADOR, LA BARRA HORIZONTAL MUESTRA CUATRO COSITAS UNA BARRA GRIS muestra el rango completo de retornos de 12 meses consecutivos históricos para una muestra de clases de activos. Una BANDA DE COLOR AZUL representa el rango típico (una desviación estándar de la media, i. e. 68% de las observaciones históricas) de rendimientos renovables a 12 meses para estas clases de activos. Un MARCADOR NARANJA representa la rentabilidad más reciente a 12 meses de las clases de activos. Una LÍNEA BLANCA dentro de la barra azul representa la media de las observaciones históricas.
El resultado final
La volatilidad ha regresado a los mercados de capitales y los activos de riesgo fueron castigados en septiembre por la incertidumbre sobre el despegue de la Fed de Estados Unidos y la evidencia de una mayor debilidad en la economía china. El tercer trimestre, incluido septiembre, fue un buen recordatorio para los clientes sobre el papel vital que siguen desempeñando los bonos en el total de las carteras asignadas a los activos.