Sollten Sie einen Bank-ETF kaufen oder einen eigenen bauen?

Der beste kanadische Banking-ETF könnte derjenige sein, den Anleger für sich selbst bauen.

Glanzlose Renditen von Dutzenden von verfügbaren börsengehandelten Fonds, die aus kanadischen Finanzaktien bestehen, machen es schwierig, die Verwaltungsgebühren zu rechtfertigen, sagen Experten.

In Kombination mit dem Anstieg des Handels mit niedrigen und sogar null Provisionen waren ETF-Anbieter gezwungen, bei ihren Versuchen, einen Mehrwert zu schaffen, kreativ zu werden.

“ Um ehrlich zu sein, obwohl wir die Idee mögen, die sechs großen kanadischen Banken zu besitzen, glauben wir tatsächlich, dass die hausgemachte oder Do-it-yourself-Lösung der optimale Weg ist „, sagt Jeff Kaminker, Chief Executive Officer von Frontwater Capital.

„Anleger können einen kanadischen Bank-ETF mit minimalem Aufwand leicht replizieren und sich die 60 Basispunkte sparen, da es sich nur um sechs Aktien handelt.“

Einige kanadische Banken-ETFs, wie CI Financial’s CI First Asset CanBanc Income Class ETF (CIC-T) oder Bank of Montreals Covered Call Canadian Banks ETF (ZWB-T), verwenden Covered-Call-Optionen, um mehr Hebelwirkung zu bieten oder die Dividendenrenditen für einkommensorientierte Anleger zu steigern.

Hamilton ETFs lancierte Mitte Oktober sogar ein neues Produkt mit 25-prozentiger Hebelwirkung, den Hamilton Canadian Bank 1.25X Leverage ETF (HCAL-T), der auf der These aufbaut, dass kanadische Bankaktien immer noch unter ihrem Prepandemic-Niveau gehandelt werden und daher unterbewertet sind.

Das Produkt debütierte kaum drei Monate nach dem Start von Purpose Investments Big Banc Split Corp. (BNK.PR.A-T), ein wohl noch bullischerer Fonds, der eine Mischung aus Vorzugs- und Stammaktien der sechs kanadischen Großbanken mit einer Hebelwirkung von bis zu 30 Prozent durch eine aktive Covered-Call-Writing-Strategie umfasst.

„Was wir als Vermögensverwalter tun, ist vierteljährliches Rebalancieren, aber wir verkaufen auch aktiv Calls, um das Einkommen zu entsaften, und verkaufen Puts, um zu versuchen, einen gewissen Abwärtsschutz hinzuzufügen“, sagt Greg Taylor, Chief Investment Officer bei Purpose.

Herr Kaminker stimmt zu: „Man muss opportunistisch sein. Sie brauchen jemanden, der zum richtigen Zeitpunkt nach Möglichkeiten sucht, diese abgedeckten Anrufe zu verkaufen.“

Die Geschichte legt jedoch nahe, dass „der Verkauf gedeckter Anrufe auf kanadische Bankaktien eine unterdurchschnittliche Leistung war“, sagt Kaminker. „Es gibt jetzt zu viele Institutionen, zu viele Investoren, die es tun, was die Call-Optionsprämie senkt.“

Kanadier „sind relativ gesehen bereits voll von Banken“, sagt Yves Rebetez, Senior Executive Consultant bei Credo Consulting und ehemaliger Geschäftsführer von ETF Insight. „Sie machen in der Regel bereits einen viel größeren Prozentsatz der Portfolios der Menschen in Kanada aus.“

Das würde erklären, warum laut Morningstar-Daten in Kanada insgesamt 29 Finanz-ETFs verfügbar sind – mehr als die 26 vergleichbaren Produkte, die es in den USA gibt.

„Das war alles vor dem Aufkommen des provisionsfreien Handels“, sagt Ian Tam, Direktor des kanadischen Investment Research bei Morningstar. „Als Wealthsimple mit ihrem Null-Dollar-pro-Trade auf die Bühne kam, hat das meiner Meinung nach die Dinge für uns in Kanada verändert.“

Nun, Herr Tam sagt, „es ist sehr kostengünstig und sehr einfach für die durchschnittliche DIY-Person“, ihren eigenen kanadischen Banking-ETF zu bauen.

Chris Heakes, Portfoliomanager bei BMO Asset Management, räumt ein, dass „um ehrlich zu sein, es keinen großen Unterschied“ zwischen den verschiedenen kanadischen Banking-ETF-Produkten gibt, da „die kanadischen Banken dazu neigen, in relativer Sympathie miteinander zu handeln.“

Aktives Management, „insbesondere bei kanadischen Banken, ist ein kniffliges Spiel“, sagt Heakes, da viele der aktiv verwalteten Produkte im Raum, auch wenn sie ihre automatisierten Kollegen übertreffen, auch diese höheren Gebühren haben.

„Wenn Sie eine aktive Strategie verfolgen, möchten Sie hoffentlich dafür bezahlt werden“, fügt er hinzu.

Der Vergleich der fünfjährigen Handelsgeschichte des ZWB mit dem reinen Equal Weight Banks Index ETF (ZEB-T) von BMO ist laut Kaminker ziemlich aussagekräftig, da „der ZWB seinen reinen Cousin tatsächlich um mehrere Prozentpunkte untertroffen hat “ die meisten Jahre.

Die Wahl zwischen dem DIY- und dem Active-Management-Ansatz hängt davon ab, wie viel Unsicherheit die Anleger für Kanadas Top-Banken noch erwarten.

Die Besorgnis über weit verbreitete pandemiebedingte Hypothekenstundungen hat die Bewertungen niedrig gehalten, obwohl einige Analysten wie Mr. Heakes von BMO glauben, dass das Schlimmste für die Big Six bereits vorbei sein könnte.

„Im Jahr 2008 haben die kanadischen Banken ihre Dividenden nicht gekürzt und wurden weltweit als Leuchtfeuer der Sicherheit in Bezug auf Finanzinstitute angesehen. „Ich denke, es ist ein interessantes Angebot für Investoren, um sicherzustellen, dass ihr Gewicht ist da oder vielleicht sogar übergewichtet die kanadischen Banken.“

Ohne einen klaren Weg zur Erholung von der aktuellen globalen Krise warnt Herr Redetez von Credo: „Um im aktuellen Umfeld in Banken einzusteigen, muss man anerkennen können, dass die Herausforderungen, vor denen sie stehen, nicht unbedingt morgen verschwinden.“

„Einige Leute könnten es betrachten und sagen, dass sie Hebelwirkung wollen, weil es bereits riskant genug ist, in Banken zu gehen, die möglicherweise noch Rückstellungen suchen müssen“, sagt Redetez.

Dennoch könnten kanadische Banken aufgrund ihrer „relativen Underperformance und relativ attraktiven Bewertungs- und Renditeniveaus“ „tatsächlich ein defensiver Ort sein.“

„Normalerweise, wenn Sie sich Sorgen um den Rückgang der Wirtschaft machen, ist das nicht unbedingt der Ort, an den Sie intuitiv denken würden, um sich zu verstecken“, sagt Redetez.

Das bedeutet, ob das Schlimmste für Kanadas sechs große Banken wirklich vorbei ist oder nicht, es kann immer noch ein Fall für Investoren sein, sie zu kaufen.

„Es gibt einen Witz über die Verwaltung von Rentengeldern in Kanada, was ich eine Weile gemacht habe, wo man die Bank mit der besten Leistung verkauft und die Bank mit der schlechtesten Leistung übergewichtet und jedes Jahr neu ausbalanciert“, sagt Mr. Taylor bei Purpose, „und dann verschwendet man keine Zeit mehr mit der Verwaltung der kanadischen Banken.“

Für Herrn Kaminker von Frontwater ist der Prozess noch einfacher: „Gehen Sie einfach schlafen und stellen Sie sicher, dass Sie einmal im Jahr aufwachen.“