Negociação de ações: O Guia Definitivo

Pergunte o que a pessoa média, o que alguém faz em “Wall Street”, e ele/ela provavelmente irá descrever negociação de ações, CONHECIDO como compra e venda de ações.Se esta pessoa descobrir que trabalha em Wall Street, irá pedir-lhe” gorjetas quentes ” a seguir.

a ironia é que a maioria das pessoas em grandes bancos têm empregos que não estão relacionados com as ações de negociação.

mas essa imagem persiste, e muitos estudantes tornam-se interessados na negociação de ações (também chamado de vendas de ações & negociação por aqueles no biz) como resultado.

No artigo de hoje, vamos olhar para o recrutamento, diferentes mesas, e o futuro da indústria – mas vamos começar com uma rápida descrição do trabalho:

Negociação de ações: Uma Rápida Descrição do Trabalho

bancos de Investimento dividir seus “Mercados” grupos em duas áreas principais: 1) Títulos de capital e (2) Renda Fixa, Moedas & Commodities (FICC).

negociação de acções com acções das empresas e seus derivados.Os derivados são instrumentos financeiros cujos valores se baseiam num activo subjacente, tais como acções de uma empresa específica ou um índice de acções.

o tipo mais simples é a opção, que lhe dá o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender uma quantia especificada do activo subjacente a um preço especificado dentro de um prazo especificado.

FICC é muito mais ampla do que títulos de capital e inclui “tudo excepto acções”: Obrigações de empresas e do estado, derivados relacionados com o crédito, produtos de crédito estruturados, moedas, commodities, e muito mais.Em ambas as áreas, os bancos ganham dinheiro com transações de agências e fazendo mercados para clientes.

um “comércio de agência” significa que o comerciante executa uma ordem de um investidor institucional, como a compra de 100.000 ações da Empresa X ao preço de mercado, e ganha uma pequena taxa por ela.

“fazer um mercado”, pelo contrário, significa que o comerciante ajuda um cliente a comprar ou vender títulos a um preço que ambos os lados concordam.Por exemplo, digamos que você trabalha na negociação de ações em um grande banco.

um profissional de hedge fund pode ligar para o seu banco, pedir para comprar 1 milhão de ações de uma empresa em particular, e ver que preço você pode oferecer.Este profissional liga para o seu banco porque quer comprar todos os 1 milhão de acções a um preço específico.

o preço atual de mercado das ações é de US $100, e você, o negociante de ações, diz que está disposto a comprar ações em US $ 99 e vender ações em US $101. Este $ 99 – $101 é o ” bid-ask spread.”

the hedge fund trader like this price of $ 101, so he places the trade with you.

você está agora “curto” 1 milhão de ações a US $ 101 porque você vendeu as ações a esse preço antes de comprá-los.

para ganhar dinheiro com esta negociação de risco, você agora terá que comprar 1 milhão de ações por menos de US $ 101.

não é tão simples como comprar todos os 1 milhão de ações imediatamente para o preço atual de US $100 – se você fizer isso, você quase certamente vai aumentar o preço das ações, e seus lucros podem desaparecer.Então, como comerciante, você deve dividir esta tarefa em peças menores e comprar porções de diferentes partes ao longo do tempo para lucrar com o comércio.Claro, essa não é a história toda, porque o cliente também vai pagar comissões para fazer este comércio.Assim, mesmo que você perca dinheiro na compra e venda, você ainda pode completar este comércio se as comissões e taxas compensarem a perda.Para além das transações de agências e da criação de mercados, há muito tempo os bancos costumavam ter grupos de negociação próprios que usavam o dinheiro das empresas para lucrar com “apostas direcionais”, I.E., apostar nos preços das ações subindo ou descendo.

no Entanto, a Regra Volcker, na sequência de 2007 – crise financeira de 2008 proibida a maioria prop negociação em grandes bancos nos EUA

Se você quer ganhar dinheiro em apostas direcionais no ambiente atual, você vai ter que trabalhar em um adereço de empresa comercial ou fundo de hedge em vez de um banco.

a partir de 2018, existem alguns sinais de que o governo dos EUA pode estar tentando enfraquecer a regra dos Vulcões.

mas mesmo que isso aconteça, a maior parte da negociação de prop irá acontecer em não Bancos para o futuro previsível.

the Equity Sales Job Description

we focused on trading in the description above, but the other side of sales & trading is sales.

negociação é sobre a execução de ordens de compra / venda e fazer mercados para os clientes, enquanto as vendas é sobre lançar ideias para os clientes e levá-los a negociar em primeiro lugar.

os vendedores passam o dia falando com os clientes e apresentando ideias da Divisão de pesquisa, e à noite, eles assistem jantares de clientes e eventos para continuar a construir relacionamentos.

eles devem ter uma compreensão sólida dos valores mobiliários que vendem, mas eles não precisam ser especialistas em matemática ou execução.

se você é uma pessoa extrovertida, social que também gosta dos mercados financeiros, você pode fazer bem em Vendas; Se você preferir matemática e pensamento rápido, a negociação é um melhor ajuste.

você pode aprender mais sobre as vendas neste artigo sobre um estágio de vendas de ações e este sobre um estágio de vendas de derivados de ações.

a negociação de acções será automatizada ou deslocada?

recebemos muitas perguntas sobre o futuro das vendas & negociação, e especialmente se a negociação de ações será completamente automatizada.

a resposta curta é que grande parte dela já foi automatizada.

por exemplo, a Goldman Sachs costumava ter cerca de 600 comerciantes no seu balcão de negociação de ações em dinheiro em 2000, mas em 2017, isso tinha encolhido para … 2.Goldman também está lançando uma plataforma de negociação” Marquee ” no Reino Unido que irá automatizar ainda mais o processo.

você vê um monte de histórias sobre caixas de títulos de capital (i.e., grupos que compram e vendem ações normais) desaparecendo porque o produto é simples, há uma tonelada de liquidez, e há um monte de dados para algoritmos para trabalhar.

em contrapartida, os produtos complexos que têm pouca liquidez são menos propensos a serem automatizados porque há poucos dados.

Que significa:

• Você deve obter conhecimento de programação se você deseja trabalhar em S&T, mas dar a si mesmo mais opções de carreira – como escrever o programa que automatiza seu trabalho.
• se você não quiser programar, aprenda sobre mineração de dados e ciência de dados, o que também fará um enorme impacto na indústria.Se quiser reduzir o risco de perder o emprego, deve trabalhar numa secretária que comercialize produtos mais complexos com menos liquidez, como exóticos.

é improvável que as vendas de acções & a negociação desapareça, mas tornar-se-á ainda mais orientada para a tecnologia no futuro.

como se tornar comerciante de capitais próprios: Perguntas de recrutamento e entrevista

nos EUA, você vai passar por uma aplicação online, entrevista em vídeo, e Super-dia para ambos os papéis de vendas e negociação, porque eles são parte do mesmo programa rotacional.

no Reino Unido, você vai completar um centro de avaliação no lugar do Super-dia, que nós cobrimos em um artigo separado no balcão de negociação de tarifas.As perguntas na entrevista em vídeo tendem a ser genéricas: Fale-me de si, fale-nos da sua experiência de trabalho em equipa/liderança, discuta um evento actual nos mercados ou explique em que produto S&T está mais interessado.Normalmente receberá 4-5 perguntas, e terá 30 segundos para preparar uma resposta para cada pergunta e 2-3 minutos para gravar a sua resposta.Se passar por essa Ronda e chegar ao Super-dia, vai passar por 5-10 entrevistas individuais com profissionais de todos os níveis de diferentes secretárias dentro de S & T.

farão perguntas mais aprofundadas, mas os tópicos serão semelhantes: a sua história, experiência de liderança/trabalho em equipa, propostas de acções e como poderá trabalhar com clientes.Publicámos uma série de perguntas e respostas sobre a negociação de entrevistas, pelo que deverá consultar essa série para mais pormenores (ver o guia técnico aqui).Para resumir estes artigos::

• você é mais propenso a obter brainteasers, perguntas de matemática ,e perguntas específicas de produto (por exemplo, explicar os gregos) se você diz que você está interessado em negociar; se você diz que está interessado em vendas, você vai obter mais ” como você lidaria com o problema X com o cliente a?- perguntas tipo.
• a melhor maneira de se diferenciar nas entrevistas é desenvolver um conhecimento profundo de um produto específico que o grupo comercializa. Por exemplo, aprenda muito sobre uma derivada de equidade exótica, tais como opções de barreira ou opções rainbow, para que você possa então discutir estratégias relacionadas com o produto.
• você precisa de um bom manejo na matemática, e o conhecimento de programação é útil, mas você não precisa ser um assistente de matemática. Trading é mais sobre aplicar o seu conhecimento e tomar decisões rápidas sob pressão do que sobre derivar Black-Scholes do lema de Ito.

balcões de negociação de Acções: o que esperar

a maioria das carteiras S &T são divididas em numerário vs. derivados vs. exóticos, e esta mesma divisão aplica-se às vendas de acções & negociação.

“numerário” significa stocks normais da empresa,” derivados “refere-se a opções de compra e venda de stocks, e” exóticos ” refere-se a derivados que são mais complexos do que opções simples.

pode ainda dividi-los em Vendas, Comércio e comércio.

não Vamos cobrir cada grupo e sub-grupo, mas aqui estão algumas das principais equipes:

Dinheiro e Derivados de Vendas

Esta função é semelhante ao trabalho de vendas descrito acima: Você pitch clientes sobre possíveis comércio de idéias que envolvem ações, opções e variações delas.

também ajudará o banco a colocar IPOs e emissões subsequentes que a divisão dos mercados de capitais está a subscrever.

a habilidade chave nesta área é a sua capacidade de sintetizar enormes quantidades de informação em um campo conciso de 1-2 minutos que convence o cliente a negociar com você.Cada vez que um negócio é colocado, você ganha uma comissão, que é dividida entre diferentes grupos em S&T.

o trabalho continua após o fechamento do mercado e você sai do escritório porque você terá que assistir a jantares de clientes e outros eventos à noite.

Cash Sales-Trading

“Sales-Trading” é o lado da execução das vendas.

vendas-comerciantes ainda lançam ideias para os clientes, mas as ideias são voltadas para a execução de curto prazo em vez de estratégias de longo prazo.Ao contrário dos comerciantes normais, as vendas-os comerciantes não correm qualquer risco – limitam-se a executar operações de agências.

assim, por exemplo, os negociantes de vendas não estariam envolvidos com esse exemplo no início sobre a compra de 1 milhão de ações em US $101.Os comerciantes de vendas só seriam responsáveis pela execução dessa encomenda “a preços de mercado” sem assumir uma posição longa ou curta que deva ser anulada.

para fazer bem neste papel, você deve ser bom em rapidamente chegar com idéias comerciais que interessam os clientes em vez de lançar as ideias fundamentais orientadas que os vendedores podem apresentar.Uma vez que o papel envolve relações com clientes, bem como pensamento rápido baseado em notícias de mercado, ele está em algum lugar entre vendas e negociação e é rotulado como tal.

Cash Trading

profissionais nesta área fazem o que descrevemos no início: compram e vendem acções para clientes e fazem mercados nas acções das empresas.Ao contrário dos negociantes de vendas, os negociantes aqui completam as transações de agências e as transações de Risco (o comércio de hedge fund descrito anteriormente).

a habilidade mais importante nesta mesa é o instinto de mercado: você precisa ser bom em aritmética mental, e você deve reagir rapidamente aos eventos e grandes acontecimentos.

esta área foi automatizada nos bancos porque os spreads bid-ask são muito baixos, o potencial de comissões/comissões é baixo e os processos de negociação são relativamente simples.Então, você pode fazer bem aqui se você é um programador, você está interessado nos mercados financeiros, e você quer encontrar maneiras de otimizar algoritmos de negociação.Mas se você quiser ser um comerciante real, você estaria muito melhor fora em outras secretárias.

Trading de derivados de fluxos

nesta mesa, você comercializa “derivados de baunilha”, principalmente opções, que estão entre acções em numerário e exóticos no que diz respeito à complexidade e à liquidez.

usando opções de chamada simples e de venda, você pode criar estratégias mais complexas, como o straddle (comprar uma opção de chamada e de venda ao mesmo preço de greve, o que lhe dá um pagamento positivo se o estoque se move para cima ou para baixo por uma determinada quantia pela expiração da opção).Existem dezenas de outras estratégias com nomes coloridos, como a borboleta, o condor de ferro e o estrangulamento.

e, em seguida, há também opções de índice e produtos Delta One (derivados com perfis de pagamentos lineares, simétricos, tais como swaps de ações).Alguns bancos também colocaram obrigações convertíveis nesta equipe, mas é um grupo separado em outras empresas.

a negociação de opções é muito mais complexa do que a negociação de acções porque há mais variáveis e Relações a seguir.

com ações, o preço é a principal variável que muda – mas com opções, há o preço, passagem do tempo, volatilidade implícita, volatilidade realizada, dividendos, taxas de juros, e outros.

para saber mais, leia sobre “os gregos”, que medem a taxa de mudança do valor da opção em relação ao preço das ações, volatilidade, passagem do tempo, taxas de juros e outros fatores.

você pode estar correto sobre várias variáveis, mas ainda perder dinheiro em uma troca porque um parâmetro mudou drasticamente.Se você quer um sabor deste trabalho, confira nosso artigo “dia na vida de um negociante de Opções”.É um pouco como o tipo do circo que tenta girar oito pratos de uma vez.: Ele começa com tudo, mas no momento em que a placa # 4 ou # 5 começa a girar, ele tem que voltar e ajustar a placa #1.Esta Secretária requer uma mistura de capacidade quantitativa e instinto de mercado.Não precisa de resolver equações diferenciais parciais na sua cabeça, mas precisa de fazer mais cálculos do que os corretores de títulos de capital.

o desafio é que você precisa multi-tarefa muito bem e agir rapidamente porque o mercado de opções é altamente líquido.

os comerciantes aqui ganham dinheiro com o spread bid-ask também, mas não é tão simples como comparar preços, porque você também pode lucrar com base na volatilidade e outros fatores.

o número de efectivos em derivados de acções diminuiu ao longo do tempo, e tornou-se mais automatizado, mas ainda há mais de um elemento humano do que há na negociação de acções em numerário.

Exotics Trading

Exotics are the most mathematically complex and least liquid of all the products within Equities.

se você trabalha neste grupo, você cria e prega essas estruturas para os clientes e, em seguida, gerenciar as sebes uma vez que um negócio está concluído.

protege frequentemente os riscos da transacção com estruturas plain-vanilla, tais como opções normais ou acções.

não existe uma definição precisa e universal de” exóticos”, mas algumas pessoas definem-nos como derivados que têm mais características do que apenas um preço de exercício e data de validade.Os exemplos incluem::

• opção barreira: A opção torna-se” ativada ” apenas se o preço das ações subjacentes atingir um certo nível.
• Cliquet: uma série de opções at-the-money onde outra opção começa quando uma termina; efetivamente, é uma opção com um preço de exercício reajustado.
• opção composta: uma opção em outra opção-por isso tem dois preços de greve e duas datas de expiração.
• opção binária: não paga nada ou um valor fixo.
• Opção De Procura: O pagamento é determinado no final da vida da opção e baseia-se no valor máximo do activo subjacente durante o período Menos o preço de exercício.
• Rainbow Option: uma opção sobre o melhor ou pior executante de vários títulos subjacentes.

estas são apenas as bases; as estruturas podem ficar muito mais complexas porque muitas vezes são criadas para atender às necessidades específicas de um cliente.

há muito pouca liquidez para a maioria destes produtos, por isso você se concentra no preço por trás deles.Isso significa uma análise e simulações mais intensas do que os negociantes em outras carteiras de ações, embora você ainda não esteja resolvendo PDEs o dia todo.

Exotics é tudo sobre nuances e pequenos detalhes que podem fazer ou perder muito dinheiro, então você deve ter uma atenção excepcional ao detalhe e um fundo quantitativo sério para esta mesa.

Vendas & Negociação de plano de Carreira a partir de Estagiário a Diretor

Como estagiário, você não está autorizado a negociar ou falar diretamente com os clientes, tanto do seu trabalho será sombreamento comerciantes e vendedores; por favor, veja o nosso artigo “Day in the Life of a Sales & Trading Intern” para cobertura.

você vai ajudar os full-timers, criando ferramentas que lhes poupam tempo, fazendo recados, e fazendo trabalho que continua escorregando de sua lista de Tarefas.

como Analista, você vai começar a fazer um trabalho semelhante para ajudar os comerciantes e vendedores seniores, e gradualmente você será concedido mais negociação/responsabilidade do cliente se você executar bem.

os seus limites de risco irão aumentar ao longo do tempo para que possa fazer transacções mais agressivas com pagamentos potenciais mais elevados.

o papel do dia-a-dia não vai necessariamente mudar tanto quanto você passar de analista para Associado VP para Diretor para Diretor Executivo, a menos que você se mudar para o lado da gerência e parar de negociar ativamente.

esse caminho oferece menos “volatilidade na carreira”, mas também significa uma menor chance de um Bônus maior se sua equipe tiver um bom desempenho.

salários do comerciante de ações, opções salários do comerciante, e derivados salários do Comerciante

compensação para comerciantes e vendedores é altamente variável, uma vez que grande parte dela está ligada ao seu desempenho.

Mas a partir de 2018, você pode esperar o seguinte áspero intervalos para os comerciantes no bojo do suporte-bancos em Nova York:

• Analista: $75 K – R $100 Salário-Base; $125K – us $150 mil de Remuneração Total
• Associar: R $100 – $125K Salário-Base; us $150 mil – r $200K Remuneração Total
• VP: us $150 mil – r $200K Salário-Base; $250 – $500 MIL de Remuneração Total
• vice-presidente sênior / Diretor: $180K – $250 MIL do Salário-Base; $450K – US $1.000 K Remuneração Total
• vice-presidente EXECUTIVO: $250 – us $350K Salário-Base; $650K – US $1.200 K Remuneração Total
• MD: $ 350K – $ 400K base Salary; $1.500 K+ Total Compensation

Traders typically earn 15-20% more than saleoples, so you should discount these figures appropriate if you’re on the sales side.

fontes para estes dados:

• Selby Jennings-Detailed Presentation on s & T Compensation
• Michael Page-Front-Office Salary Report (pg. 8) (Você pode pesquisar no Google para encontrar versões mais recentes)
• Emolumento – Vendas & Negociação de Compensação

Mantenha em mente que você vai receber apenas uma pequena parte do seu bónus em Dinheiro como você subir a escada – um MD-nível comerciante pode obter apenas cerca de 20% em dinheiro, com o restante em ações e compensação diferida.Esta é uma das principais desvantagens de trabalhar nos grandes bancos: a compensação em numerário nos níveis mais elevados é muito mais baixa do que nas empresas de negociação de prop ou nos fundos de retorno absoluto.

Equidade de Vendas & Negociação de Oportunidades de Saída

a Maioria dos comerciantes estadia em negociação, mova para um fundo de hedge ou gerenciamento de ativos de empresa, ou participar de um prop empresa comercial.

o conjunto de competências que desenvolve na negociação não é tão útil em papéis como Private equity, corporate finance, ou corporate development, por isso as suas opções de saída são mais limitadas do que na banca de investimento.

você pode se mover para um papel de negociação de execução em muitos tipos de fundos de hedge, mas é mais difícil ganhar o investimento-analista-para-Gerente de carteira-track papéis, porque você também vai precisar de habilidades fundamentais de análise para esses empregos.Muitos comerciantes se mudam para os macro hedge funds globais, mas se você trabalha em ações, você tende a se concentrar na análise “micro” – então você pode não se encaixar tão bem nesses fundos.Para maximizar as suas potenciais oportunidades de saída, evite a caixa de ações – como temos recomendado -, bem como produtos especializados onde a análise fundamental não é necessária.

Derivatives desks tendem a ser bons para oportunidades de saída, e muitas mesas em negociação de Renda Fixa também funcionam bem, porque eles são macro-orientados.Você provavelmente precisará de 2-3 anos de experiência e 6-12 meses de gestão de seu próprio livro para se mudar para um papel de buy-side. Se você quiser fazer isso, você deve fazer um movimento mais cedo do que mais tarde (ex., depois de 2-4 anos ao invés de 5-7 anos) porque há pouco benefício em esperar.

para mais detalhes, consulte os nossos artigos sobre a indústria de fundos de cobertura e a carreira dos fundos de cobertura.

se você é realmente ambicioso e quer saber como começar um fundo de hedge, confira nosso artigo sobre o tema; a resposta curta é que você não será capaz de fazê-lo sem experiência significativa em um fundo de hedge primeiro.

se você trabalha em vendas em vez de comércio, você vai ficar mais ampla, mas ligeiramente diferentes oportunidades de saída.Por exemplo, pode juntar-se à equipa de vendas numa empresa normal, ou pode mudar-se para áreas como as relações com Investidores que são orientadas para a relação.Não é provável que ganhe um papel de investimento ou de negociação de execução num fundo de cobertura, mas pode participar num papel de angariação de fundos ou de relações com investidores.

a negociação de capitais próprios é um direito para si?

os bancos dividem as vendas & negociando em acções e FICC, mas é melhor pensar na sua secretária ideal em termos de micro vs. macro análise.

Equities sales & trading is more oriented toward “micro” (individual company) analysis, so if you are interested in trading derivatives based on companies’ stock, it could be a good fit for you.

também pode ser um bom ajuste se você estiver mais interessado no lado da matemática / programação e você quer trabalhar em tecnologia para automatizar o trabalho, ou se você quer trabalhar com produtos complexos, como exóticos.

do lado das vendas, depende do(S) produto (S) que você está mais interessado em lançar para clientes; se você sempre seguiu empresas individuais, ações ou derivados de ações pode funcionar bem.

apenas não diga a ninguém exatamente o que você faz, ou você está garantido para obter essa pergunta irritante sobre “Hot stock tips” na sua próxima reunião de família.