投資家は市場を過小評価しており、指導者は債務を取り消したり許したりして通貨を管理することができる。
あるヘッジファンド投資家は、カイル-バス、ジム-チャノス、その他の中国のクマは、方程式の重要な部分を欠いていると述べている。Morgan Creek Capital Managementの最高投資責任者であるMark Yusko氏は、インタビューで、世界の投資家は、中国の指揮経済の力を過小評価しており、指導者は債務を取り消したり許したりして通貨を管理することができる、と述べている。
中国の市場を支配する独自の能力は、元の暴落、債務危機、経済ハードランディングの予測が出ていないことを保証した、とノースカロライナ州のチャペルヒルに本拠を置く企業が民間投資とヘッジファンドで約US$2.5bilを管理しているYusko氏は述べている。
“コマンドの機能は非常に異なっています。 あなたは物事を実現することができます”とYuskoは上海で、Access Alts Asia China-Global Alternative Summitの傍観者に言います。
中国の不良債権の大きさは、”ChanosとKyleとこれらの他のすべての人が言うよりも40％小さい可能性があります。「
Hayman Capital ManagementのBassは同意しない：「実際には、中国政府の利益はそれほど簡単には一致していない」と彼は電子メールのコメントで述べている。 銀行や国有企業の所有構造には、政府のさまざまなレベルのエンティティが含まれます。
「不良債権の大規模な償却には、中国の銀行部門の資本増強が必要だ」とBass氏は言う。
これは、「中国中央銀行のバランスシートの大規模な拡大を必要とする」と「中国の通貨の究極の崩壊を必要とする。”
Bassは、2008年の金融危機の前に米国のサブプライム住宅ローンに対して大金を賭けたBassと、2001年のEnron Corpの崩壊を予測したKynikos Associates LtdのChanosは、中国の不良債権の山
Bassも人民元の暴落を予測し、2016年2月には30％の切り下げを求めている。
これまでのところ、中国の指導者たちが通貨を安定させるために資本流出を取り締まるため、人民元に関する予測は実現していない。 コリエンテ-アドバイザーズのマーク-ハートなどのマネージャーは、弱気な賭けで燃え尽きた後、コースを逆転させた。
人民元は今年5％以上上昇し、一度に米ドルに対して一年以上で最強の水準に達しました。
Chanos氏は電子メールのコメントで、「事実上すべての中国の貸し手と借り手は、ほとんどのオブザーバーと同様に、中国政府がほとんどの債務の背後にあると それは問題であり、機会ではありません。「1995年以来中国に投資してきた
Yuskoは、貿易収支のために今年通貨が強化されると予想している、と彼は言う。
今年のラリーの後、人民元は短期的に引き戻されるかもしれないが、米ドルは一時的な上昇のために設定されるかもしれない、と彼は言う。
先週、ヘッジファンドやその他の大規模な投機家による米ドルに対するレバレッジ賭けは、4½年ぶりの高値に上昇した、CFTCのデータが示しています。
「人民元について中国以外の投資家に尋ねると、彼らは非常に緊張します」とYusko氏は言います。
“彼らは言う、それは恐ろしい通貨だ、それは爆破するつもりだし、50％、60％を切り下げなければならない、誰もが短絡する必要があります。 そして、代わりに他のすべての通貨、特に米ドルが墜落し、元は非常に強くなっています。”
率直なクマ
最も率直な中国のクマの中にいたバスは、中国の銀行の損失は、世界的な金融危機の間にアメリカの貸し手が被ったものよりも四倍
彼はその年、中国が銀行を救うために踏み込むことを認め、”元は正常化のための弁になるだろう。”それでも、彼は国が”世界が今まで見た最大のマクロの不均衡を持っていると主張しています。「
今年5月、彼は、中国の資産管理商品の資産が膨張していることは、迫り来る信用危機のもう一つの兆候だと述べた。
Bassを「友人」と呼んだYuskoは、彼が何年も彼と一緒に投資してきたと言いますが、「今はそうではありません。”
Bassの旗艦Hayman Capital master fundは、昨年、グローバルレート、通貨、商品のベットでほぼ25％を返したとBloombergは1月に報告しました。
“見て、カイルは本当にスマートだし、カイルは正しいかもしれない”とYuskoは言う。 “しかし、我々はちょうど今、これに同意しないつもりです。”
Yuskoのコマンド経済についての違いについての議論は、James Stentによって増幅されています。
「アメリカの銀行で働いている中国の銀行家が私に言ったように、「西洋ではお金は問題を逃れ、中国ではお金は問題を解決するために流れます」とStentは今週、香港でのインタビューで語った。 -ブルームバーグ