lyssna på ljudversionen av den här artikeln
för vad som verkar som en oändlig Groundhog Day-liknande existens har vi hört på nyheterna att en lågkonjunktur är nära förestående. Analytiker kommer att peka på ett dunkelt diagram som visar att det kommer; någon kommer då att retort med en ”korrelation innebär inte orsakssamband” kast. Vi hör om detta så mycket eftersom det föder rädsla; lågkonjunkturer kan vara katastrofala för företag och konsumenter.
vissa typer av företag har dock inte så mycket rädsla för lågkonjunkturer, eftersom de faktiskt utför fjädrande–om inte starkt–under dem. Vilka är dessa lågkonjunktursäkra industrier, och vilka egenskaper har bidragit till denna lyx?
Vad är Lågkonjunktursäkra företag?
alla företag strävar efter tillväxt och starkt resultat, oavsett vilka villkor deras underliggande ekonomier är under. Men vissa misslyckas på grund av att de är naiva om sin sanna kundlojalitet, produkt – /tjänstepositionering och/eller ett misslyckande med att förstå den smitta som kan sippra in från andra håll. Tre fjärdedelar av företagen upplever en intäktsminskning under en lågkonjunktur, men 14% upplever faktiskt intäkter och lönsamhetstillväxt.
institutionella investerare klassificerar lågkonjunktursäkra aktier som” defensiva”: företag som har visat sig vara motståndskraftiga mot ekonomiska chocker, varningen är att deras prestanda inte är lika stratosfärisk som andra under bättre tider. Goldman Sachs korg med defensiva företag har returnerat 11% under det senaste året till September 2019, under vilken s&P 500s avkastning just har varit 1.9%.
för att vara recessionssäker måste ett företag antingen tillhandahålla något som är tillräckligt högt prioriterat att även den mest sparsamma konsumenten fortfarande kommer att köpa, eller omvänt, är en som ser efterfrågan stiga på grund av de tuffa förhållandena som ekonomin är under.
följande diagram spårar tillväxten av en mängd olika sektorer under lågkonjunkturen 2008/09, där det är tydligt att se att ett antal nämnda branscher presterade starkt på grund av deras lågkonjunktursäkra egenskaper.
prestanda för företagstyper under den stora lågkonjunkturen (2008-09)
Nedan följer några exempel på branscher som har Lågkonjunktursäkra tendenser. Var särskilt uppmärksam, inte på produkten / tjänsten, utan beteendet kring det som etablerar sitt ”försvar.”
Häftklamrar För Hushåll: Näring
termen” häftklamrar ” är nyckeln här, eftersom det hänvisar till de grundläggande, vardagliga föremålen som vi behöver för näringsnäring och personlig hygien. Så tänk bröd över kaviar och tvål över falsk solbränna.
en vuxen man och kvinna kräver 2500 respektive 2000 kalorier per dag för att bibehålla sin vikt. Detta förändras inte under en lågkonjunktur, och företag som tillhandahåller de grundläggande häftklamrarna i en diet kommer inte att bli massivt störda av den. Inför ett tam-tak för befolkningen * kalorier har livsmedelsföretag genom åren minskat näringsinnehållet i maten för att uppmuntra mer mellanmål för att motverka detta tak.
när du tittar på konsumentvarukonglomerat, säger en Proctor & Gamble eller Unilever, är deras portfölj staplad med hushållsklammer och varumärken som tillgodoser olika nivåer av budgetar. En sådan strategi säkerställer att de har formbarhet för att hantera efterfrågespikar, varigenom deras prestanda under en lågkonjunktur kan svänga mellan konsumentpreferenser, men ändå bibehålla den totala försäljningsnivån.
samma koncept gäller för företag som säljer hygienprodukter för sig själv eller hus, förutom husdjursförsörjningsföretag.
Heritage Luxury Brands: respekterad kvalitet
lyxvaror, trots den höga prislappen, är förvånansvärt motståndskraftiga mot lågkonjunkturer. För arvsmärken med generationer av erfarenhet och varumärkescache kan en lågkonjunktur faktiskt leda till att fler konsumenter byter till det på grund av att deras smak blir mer kräsna. En stor del av priset på en lyxvara är det immateriella löftet om kvalitet, prestige och långvarigt värde. Lyxklockor, till exempel, främjas som arvegods som ska överföras genom generationer.
inflationen går inte nödvändigtvis i takt med lågkonjunkturer, men under sådana inflationstider stiger efterfrågan på lyxvaror eftersom varan håller värde och inte kommer att försämras. Argentina är fördärvad av inflationen; du ser företag spenderar varje dollar på kvalitetslager för att bygga upp stora landningsbanor som en inflationskant. Det beror på att de köper varor som inte förlorar värde.
Vices: Addictive Pleasures
det bästa sättet att beskriva vilka obligationer detta avsnitt tillsammans inom ett ekonomiskt koncept skulle vara att gruppera aktiviteter som är beroendeframkallande. Addiction är oelastisk, och som sådan, alkohol, nikotin, och spelande är tidsfördriv som kan väder ekonomiska stormar. Du kan också klass socker och koffein i denna konsol också. Det finns också den mer abstrakta punkten, att nämnda aktiviteter kan vara ”flyr”, vilket under svåra tider kan vara en nödvändig lättnad för oroliga konsumenter. Under den amerikanska lågkonjunkturen 2008 ökade alkoholförsäljningen med 9%.
att skapa missbruk är ett tabuämne, men många företag försöker skapa en sådan eufori om sina erbjudanden med användare i hopp om att skapa oelasticitet. Internetföretag har ökat konsumentintelligens och beteendeövervakning till mycket detaljerade nivåer. Du kan se produkter som sociala medier, Den oändliga rullningen och köp i appar i spel, som ett sätt att skapa beroendeframkallande lojalitet.
hälso-och sjukvård: nödvändighet
företag som fokuserar på hälso-och sjukvård är i allmänhet stabila problem som inte kommer att påverkas av lågkonjunkturer. Detta beror på det enkla faktum att hälsa är en dödlig fråga som måste tenderas och kommer att ha en utgiftsprioritering framför allt annat.
många underavsnitt kan gälla för denna sektor, bosatta vård är ett sådant exempel. Framåt, den åldrande demografin hos den rika baby-boomer-generationen som slår pension ger tecken på att hälsoutgifterna kommer att förbli stabila.
budgetresor: värde
Southwest Airlines har varit lönsamt i 45 år i rad. Effekten av lågprisflygbolag var att helt störa begreppet flygresor och utvidga sin marknadsräckvidd till låginkomstgrupper som tidigare inte kunde använda flygresor.under 50-åren till 2013 hade kostnaden för en flygbiljett minskat med 50% i reala termer.
budgetresor, som också inkluderar långväga busstransporter, vistelser och kollektivtrafik är en motståndskraftig sektor. Det presterar starkt under uppgångar på grund av dess nödvändighet (de släktingar kan inte besöka sig själva) och värde, vilket ger lojalitet och ökad frekvens från sparsamma resehungriga flygblad. Under nedgångar stiger dess popularitet också på grund av dess prisfördelar.
den operativa förvaltningen av lågprisflygbolag är nyckeln till deras framgång, eftersom de arbetar på rakhyvel-tunna marginaler och därmed har effektiva och strömlinjeformade affärsprocesser. Till exempel har Republiken Irlands Ryanair en flotta på 419 flygplan, varav alla utom en är Boeing 737-800. Genom att arbeta med bara en plan modell Det säkerställer delar, reparationer, underhåll besättningar, och alla deras nödvändighet förfaranden är så okomplicerad som möjligt.
Utilities: Protection
infrastrukturen rörledningar råvaror i våra liv är inte den mest glamorösa av affärsområden, men är en som kan väder någon form av storm på grund av nödvändigheten av dess bestämmelser. Gas -, vatten -, EL-och telefonibehov förändras inte under en lågkonjunktur. Dessa branscher är också de som får en kappa av lågkonjunktursäkert skydd från deras koppling till statlig reglering, som antingen kan ge subventioner eller begränsa konkurrensen utanför.
framtiden för Lågkonjunktursäkra industrier
defensiva aktier har fallit i procent av de totala aktiemarknadsbeståndsdelarna. Så sent som i början av 1990-talet numrerade de cirka 40% av hela S&P 500, detta antal har sjunkit till under 16% 2018.
procent av S&P 500 bestånd klassificerade som defensiva: 1990-2018
det finns många anledningar som kan föreslås för denna förändring:
- tillväxten av teknikföretag sedan mitten av 1990-talet har skiftat stora vikter till vad som är en mycket cyklisk sektor.
- kortsiktig målsättning från offentliga investerare, söker högre intäkter från investeringar i cykliska företag.
- tillväxt av passiva indexinvesteringar som sedan gynnar dessa cykliska företag när deras marknadslock ökar.
- Private Equity-fonder som gynnar tillförlitliga, kontanta generativa defensiva aktier och tar bort dem från offentliga marknader.
- slutet på ”stora” lågkonjunkturer? Den amerikanska ekonomin har inte haft en kvartalskontraktion på 10% sedan 1950-talet.
framöver är det troligt att blandningen av branscher som nämns i denna artikel kan förändras. När du tittar på demografiska, resor, kost, miljömässiga attityder och personliga hälsotrender under de senaste decennierna är det möjligt att tänka på att nya lågkonjunktursäkra industrier kommer att dyka upp när entreprenörer utnyttjar sina utsikter.