Investorer undervurderer markedet, hvor ledere kan kansellere eller tilgi gjeld og kontrollere valutaen.
EN hedgefond investor sier Kyle Bass, Jim Chanos og Andre Kina bjørner mangler en viktig del av ligningen.
Globale investorer har undervurdert kraften I Kinas kommandoøkonomi, hvor ledere kan kansellere eller tilgi gjeld og kontrollere valutaen, Sier Mark Yusko, investeringsdirektør I Morgan Creek Capital Management, i et intervju.
Kinas unike evne til å kontrollere sitt marked sørget for at spådommer om et yuan-krasj, en gjeldskrise og en økonomisk hard landing ikke spilte ut, sier Yusko, hvis Chapel Hill, North Carolina-baserte firma forvalter OM us $ 2.5 bil i private investeringer og hedgefond.
«Kommandoøkonomier fungerer veldig annerledes. Du kan bare få ting til å skje, » Sier Yusko I Shanghai, på sidelinjen Av Access Altsa Asia China-Global Alternative Summit.
omfanget Av Kinas dårlige gjeld «har potensial til å være 40% mindre enn Hva Chanos Og Kyle og alle disse andre gutta sier, fordi de ikke ser på det faktum at det er denne komponenten av Det som bare kan kanselleres.»
Hayman Capital Managements Bass er uenig: «I praksis Er Kinesiske regjeringens interesser ikke like lett justert,» sier han i e-post kommentarer. Eierstrukturen til banker og statseide selskaper involverer enheter på ulike nivåer av regjeringen.
» en engros nedskrivning av tap vil kreve en rekapitalisering Av Den Kinesiske banksektoren, » Sier Bass.
Dette vil «nødvendiggjøre en stor utvidelse av Den Kinesiske sentralbankens balanse» og » en endelig nedverdigelse Av Kinas valuta.»
Bass, som tjente en formue på Å satse MOT AMERIKANSKE subprime-boliglån før finanskrisen i 2008, og Kynikos Associates Ltd ‘ S Chanos, som forutslo 2001-sammenbruddet Av Enron Corp, er blant investorer som lød alarmen om Kinas stigende haug med dårlig gjeld.
Bass også prognose en krasj i yuan, ringer for en 30% devaluering i februar 2016.
så langt har spådommer om yuan ikke materialisert Som Kinas ledere slå ned på kapitalutgang for å stabilisere valutaen. Ledere som Corriente Advisors’ Mark Hart har reversert kurs etter å ha blitt brent på bearish innsatser.
yuanen har rallied mer enn 5% i år, på en gang berørt det sterkeste nivået i mer enn et år mot AMERIKANSKE dollar.
Chanos sa i e-post kommentarer at » nesten Hver Kinesisk utlåner og låner, så vel som de fleste observatører, mener Den Kinesiske regjeringen står bak de fleste gjeld. Det er problemet, ikke muligheten.»
Yusko, som har investert i Kina siden 1995, forventer valutaen å styrke i år på grunn av handelsbalansen, sier han.
etter årets rally kan yuanen trekke seg tilbake på kort sikt, MENS AMERIKANSKE dollar kan settes for en midlertidig oppgang, sier han.
Leveraged spill av hedgefond og andre store spekulanter mot AMERIKANSKE dollar klatret til en 4½-år høy i FORRIGE uke, VISER CFTC – data.
» hvis du spør investorer utenfor Kina om yuanen, blir De veldig nervøse,» Sier Yusko.
«de sier, det er en fryktelig valuta, det kommer til å blåse opp og må devaluere 50%, 60%, alle skal kortslutte. Og i stedet har alle de andre valutaene, spesielt AMERIKANSKE dollar, krasjet, og yuanen har vært veldig sterk.»
Frittalende bjørn
Bass, som har vært blant De mest frittalende Kina bjørner, sier tap I Kinesiske banker kan være fire ganger større enn de led Av Amerikanske långivere under den globale finanskrisen.
han anerkjente det året At Kina vil gå inn for å redde sine banker, og » yuan vil være ventilen for normalisering.»Likevel hevder han at landet har» den største makro ubalansen verden noensinne har sett.»
I Mai i år sa han hevelse eiendeler I Kinas wealth management produkter var et tegn på en truende kreditt krise.
Yusko, som refererte Til Bass som en «venn», sier at Han har investert med ham i mange år, men ikke » rett denne andre.»
Bass flaggskip Hayman Capital master fund returnerte nesten 25% i fjor på spill plassert over globale priser, valutaer og råvarer, Rapporterte Bloomberg i januar.
«Se, Kyle er veldig smart, Og Kyle kan være riktig,» Sier Yusko. «Men vi kommer bare til å være uenige om dette akkurat nå .»
Yuskos argumenter for hva som er annerledes med en kommandoøkonomi forsterkes av James Stent, som tilbrakte mer enn et tiår i styrene til To Kinesiske långivere og skrev «China’ S Banking Transformation: The Untold Story.»
» Som En Kinesisk bankmann som jobber For En Amerikansk bank sa til Meg: ‘i Vesten flykter penger problemer; I Kina strømmer penger til problemer for å løse dem,’ Sa Stent i Et intervju i Hong Kong denne uken. – Bloomberg