Aksjehandel: The Definitive Guide

Spør den gjennomsnittlige personen hva noen gjør på «Wall Street», og han/hun vil sannsynligvis beskrive aksjehandel, AKA kjøp og salg av aksjer.

hvis denne personen oppdager at Du jobber På Wall Street, vil han/hun fortsette å spørre deg om «hot stock tips» neste.

ironien er at de fleste i store banker har jobber som ikke er relatert til handelsaksjer.

men det bildet vedvarer, og mange studenter blir interessert i aksjehandel (også kalt aksjesalg & handel av de i biz) som et resultat.

I dagens artikkel ser vi på rekruttering, forskjellige skrivebord og bransjens fremtid – men la oss starte med en rask stillingsbeskrivelse:

Aksjehandel: En Rask Stillingsbeskrivelse

Investeringsbanker deler sine» Markeder » – grupper i to hovedområder: 1) Aksjer og 2) Renteinntekter, Valutaer & Råvarer (FICC).

Aksjehandel handler med selskapenes aksjer og deres derivater.

Derivater Er finansielle instrumenter hvis verdier er basert på en underliggende eiendel, for eksempel et bestemt selskaps aksje eller en indeks over aksjer.

den enkleste typen er alternativet, som gir deg rett, men ikke plikt til å kjøpe eller selge et spesifisert beløp av den underliggende eiendelen til en spesifisert pris innen en angitt tidsramme.

FICC er mye bredere Enn Aksjer og inkluderer «alt annet enn aksjer»: Selskaps-og statsobligasjoner, kredittrelaterte derivater, strukturerte kredittprodukter, valutaer, råvarer og mer.

i begge områder, banker tjene penger fra byrå handler og gjøre markeder for kunder.

en «byråhandel» betyr at den næringsdrivende utfører en institusjonell investors ordre, for eksempel å kjøpe 100 000 aksjer I Selskapet X til markedspris, og tjener en liten avgift for det.

«Å Lage et marked» betyr derimot at den næringsdrivende hjelper en klient til å kjøpe eller selge verdipapirer til en pris som begge sider er enige om.

la oss for eksempel si at du jobber med aksjehandel i en stor bank.

en hedgefondprofessor kan ringe banken din, be om å kjøpe 1 million aksjer i et bestemt selskaps aksje, og se hvilken pris du kan tilby.

denne profesjonelle ringer banken din fordi han ønsker å kjøpe alle 1 million aksjer til en bestemt pris.

aksjens nåværende markedspris er kr100, og du, aksjehandleren, sier at du er villig til å kjøpe aksjer til kr99 og selge aksjer til kr101. Denne $99 – $101 er » bid-ask spread.»

hedgefondhandleren liker denne prisen på $101, så han plasserer handelen med deg.

Du er nå «short» 1 million aksjer på $101 fordi du har solgt aksjene til den prisen før du har kjøpt dem.

for å tjene penger med denne risikoen handel, må du nå kjøpe 1 million aksjer for mindre enn $101.

Det er ikke så enkelt som å kjøpe alle 1 million aksjer med en gang for dagens pris på $100 – hvis du gjør det, vil du nesten helt sikkert kjøre aksjekursen opp, og fortjenesten din kan forsvinne.

så, som handelsmann, må du dele denne oppgaven i mindre biter og kjøpe deler fra ulike parter over tid for å tjene på handelen.

selvfølgelig er det ikke hele historien fordi klienten også vil betale provisjoner for å gjøre denne handelen.

så selv om du taper penger på kjøp og salg, kan du fortsatt fullføre denne handelen hvis provisjonene og avgiftene oppveier tapet.

i tillegg til byrå handler og markedet gjør, for lenge siden bankene pleide å ha proprietære handelsgrupper som brukte bedrifters egne penger til å tjene på «retnings spill,» jeg.e., spill på aksjekurser går opp eller ned.

Volcker – Regelen i etterkant av finanskrisen i 2007-2008 forbød imidlertid mest prop-handel hos store banker i USA

hvis du vil tjene penger på retningsbestemt spill i det nåværende miljøet, må du jobbe hos et prop-handelsfirma eller hedgefond i stedet for en bank.

Fra og med 2018 er DET noen tegn på AT DEN AMERIKANSKE regjeringen kan forsøke å svekke Volcker-Regelen.

Men selv om det skjer, vil de fleste prop trading skje på ikke-banker i overskuelig fremtid.

Stillingsbeskrivelsen For Aksjesalg

vi fokuserte på handel i beskrivelsen ovenfor, men den andre siden av salget & handel er salg.

Handel handler om utførelse av kjøps – /salgsordrer og å lage markeder for kunder, mens salg handler om å kaste ideer til kunder og få dem til å handle i utgangspunktet.

Selgere tilbringer dagen med å snakke med kunder og presentere ideer fra forskningsavdelingen, og om natten deltar de på klientmiddager og arrangementer for å fortsette å bygge relasjoner.

de må ha en solid forståelse av verdipapirene de selger, men de trenger ikke å være eksperter på matte eller utførelse.

hvis du er en utgående, sosial person som også liker finansmarkedene, kan du gjøre det bra i salget; hvis du foretrekker matte og rask tenkning, er handel en bedre passform.

du kan lære mer om salg i denne artikkelen på en aksjesalg internship og denne på en egenkapital derivater salg internship.

Vil Aksjehandel Bli Automatisert eller Fordrevet?

vi får mange spørsmål om fremtiden for salg & handel, og spesielt om aksjehandel vil bli fullstendig automatisert.

det korte svaret er at mye av det allerede er automatisert.

For Eksempel Pleide Goldman Sachs å ha ~600 handelsmenn på sin cash equities trading desk i 2000, men i 2017 hadde det krympet til…. 2.

Goldman lanserer også en «Marquee» handelsplattform I STORBRITANNIA som vil automatisere enda mer av prosessen.

du ser mange historier om kontanter aksjer pulter (dvs., grupper som kjøper og selger normale aksjer) forsvinner fordi produktet er enkelt, det er massevis av likviditet, og det er mye data for algoritmer å jobbe med.

derimot er komplekse produkter som knapt har likviditet mindre sannsynlig å bli automatisert fordi det er lite data.

det betyr:

• Du bør få programmeringskunnskap hvis du vil jobbe I S&T, Men gi deg selv flere karrieremuligheter – for eksempel å skrive programmet som automatiserer jobben din.
• hvis du ikke ønsker å programmere, lære om data mining og data science, som også vil gjøre en stor innvirkning på bransjen.
• hvis du vil redusere risikoen for å miste jobben, bør du jobbe på et skrivebord som handler mer komplekse produkter med mindre likviditet, for eksempel eksotiske.

det er usannsynlig at aksjesalg & handel vil forsvinne, men det vil bli enda mer teknologidrevet i fremtiden.

Hvordan Bli En Equity Trader: Rekruttering Og Intervju Spørsmål

I USA går du gjennom en online søknad, videointervju og Superday for både salgs-og handelsroller fordi de er en del av det samme rotasjonsprogrammet.

I STORBRITANNIA vil du fullføre et vurderingssenter i Stedet For Superday, som vi dekket i en egen artikkel på rates trading desk.

spørsmålene i videointervjuet pleier å være generiske: Fortell meg om deg selv, fortell oss om teamarbeid / ledererfaring, diskutere en aktuell hendelse I markedene, eller forklare Hvilke S& T produkt du er mest interessert i.

du får vanligvis 4-5 spørsmål, og du får 30 sekunder på å forberede et svar på hvert spørsmål og 2-3 minutter på å registrere svaret ditt.

hvis du passerer den runden og gjør Det Til Superday, går du gjennom 5-10 en-mot-en eller to-mot-intervjuer med fagfolk på alle nivåer fra forskjellige skrivebord innen S&T.

de vil stille mer dyptgående spørsmål, men emnene vil være like: din historie, ledelse/samarbeidserfaring, lagerplasser og hvordan du kan jobbe med klienter.

vi publiserte en serie på salg & handelsintervju spørsmål og svar, så du bør referere til det for flere detaljer (se teknisk guide her).

for å oppsummere disse artiklene:

• du er mer sannsynlig å få hjernenøtter, matematiske spørsmål og produktspesifikke spørsmål (f. eks.; hvis du sier at du er interessert i salg, får du mer » Hvordan vil Du håndtere Problem X Med Klient A?»- type spørsmål.
• den beste måten å skille deg ut i intervjuer er å utvikle inngående kunnskap om et bestemt produkt gruppen handler. For eksempel, lær mye om et eksotisk egenkapitalderivat, for eksempel barrierealternativer eller regnbuealternativer, slik at du kan diskutere strategier knyttet til produktet.
• du trenger et godt håndtak på matte, og programmeringskunnskap er nyttig, men du trenger ikke å være en matte veiviser. Handel handler mer om å bruke kunnskapen din og ta raske beslutninger under press enn Det handler om å utlede Black-Scholes fra Itos Lemma.

Aksjehandel Pulter: Hva Du Kan Forvente

De Fleste s &T pulter er delt inn i kontanter vs. derivater vs. eksotiske, og den samme splitt gjelder for aksjer salg & handel .

«Kontanter» betyr her normale selskapsaksjer, «derivater» refererer til anrops-og salgsopsjoner på aksjer, og «eksotiske» refererer til derivater som er mer komplekse enn enkle opsjoner.

du kan videre dele dem inn i salg, handel og salgshandel.

Vi dekker ikke hver gruppe og undergruppe, Men her er noen av hovedlagene:

Salg Av Kontanter Og Derivater

denne rollen ligner salgsjobben beskrevet ovenfor: du legger kunder på mulige handelsideer som involverer aksjer, opsjoner og variasjoner av dem.

Du vil også hjelpe banken med Å plassere Ipoer og oppfølgingsproblemer som egenkapitalmarkedsdivisjonen garanterer.

nøkkelferdigheten på dette området er din evne til å syntetisere store mengder informasjon til en kortfattet, 1-2-minutters tonehøyde som overbeviser klienten om å handle med deg.

hver gang en handel er plassert, tjener du en provisjon, som er delt mellom ulike grupper I S& T.

jobben fortsetter etter at markedet stenger og du forlater kontoret fordi du må delta på klientmiddager og andre arrangementer om natten.

Kontant Salg-Handel

«Salg-Handel» er utførelsessiden av salget.

Salgshandlere legger fortsatt ideer til kunder, men ideene er rettet mot kortsiktig utførelse i stedet for langsiktige strategier.

I Motsetning til vanlige handelsmenn tar Ikke Salgshandlere noen risiko-De utfører bare byråshandler.

Så For eksempel Ville Salgshandlere ikke være involvert i det eksemplet i begynnelsen om hedgefondet som kjøpte 1 million aksjer til $101.

Salgshandlere vil bare være ansvarlige for å utføre den ordren «til markedspriser» uten å ta en lang eller kort posisjon som må vikles ut.

for å gjøre det bra i denne rollen, må du være god til raskt å komme opp med handelsideer som interesserer kunder i stedet for å kaste de grunnleggende orienterte ideene som selgere kan presentere.

siden rollen innebærer kunderelasjoner samt rask tenkning basert på markedsnyheter, er det et sted mellom Salg og Handel og er merket som sådan.

Kontanthandel

Fagfolk på dette området gjør det vi beskrev i begynnelsen: de kjøper og selger aksjer til kunder og lager markeder i selskapenes aksjer.

I Motsetning Til Salgshandlere fullfører Handelsmennene her både byrå og risikohandel (hedgefondhandelen beskrevet tidligere).

den viktigste ferdigheten på dette skrivebordet er market instinct: du må være god på hoderegning, og du må reagere raskt på hendelser og store hendelser.

dette området har blitt automatisert i banker fordi bud-spør spreads er svært lave, gebyret/provisjonspotensialet er lavt, og handelsprosessene er relativt enkle.

så du kan gjøre det bra her hvis du er programmerer, du er interessert i finansmarkedene, og du vil finne måter å optimalisere handelsalgoritmer.

Men hvis du vil være en faktisk handelsmann, vil du være langt bedre på andre skrivebord.

Handel Med Flytende Derivater

på dette skrivebordet handler du «vaniljederivater», primært opsjoner, som er mellom kontantaksjer og eksotiske med hensyn til kompleksitet og likviditet.

Ved hjelp av enkle anrops-og salgsopsjoner kan du opprette mer komplekse strategier ,som straddle (kjøpe en anrops-og salgsopsjon til samme innløsningskurs, noe som gir deg en positiv utbetaling hvis aksjen beveger seg opp eller ned med et visst beløp ved utløp av opsjonen).

det finnes dusinvis av andre strategier med fargerike navn, som butterfly, iron condor, og kvele.

og så er det også indeksalternativer og Delta One-produkter (derivater med lineære, symmetriske utbetalingsprofiler, for eksempel egenkapitalbytter).

Noen banker legger også konvertible obligasjoner i dette laget, men det er en egen gruppe hos andre firmaer.

Opsjonshandel er langt mer kompleks enn aksjehandel fordi det er flere variabler og relasjoner å spore.

med aksjer er prisen den viktigste variabelen som endres – men med opsjoner er det prisen, tidens gang, implisitt volatilitet, realisert volatilitet, utbytte, renter og andre.

For å lære mer, les opp på «Grekerne», som måler endringsraten for opsjonens verdi i forhold til aksjekursen, volatiliteten, tidens gang, renter og andre faktorer.

du kan være riktig om flere variabler, men likevel tape penger på en handel fordi en parameter endret seg dramatisk.

hvis du vil ha en smak av denne jobben, sjekk ut vår» Dag i Livet til En Opsjonshandler » – artikkel.

det er litt som fyren på sirkuset som prøver å spinne åtte plater samtidig: Han starter med alt, men når platen #4 eller # 5 begynner å spinne, må han gå tilbake og justere plate #1.

dette skrivebordet krever en blanding av kvantitativ evne og markedsinstinkt.

du trenger ikke å løse partielle differensialligninger i hodet ditt, men du trenger å gjøre flere beregninger enn kontantaksjehandlere.

utfordringen er at du må multi-oppgave veldig bra og handle raskt fordi opsjonsmarkedet er svært likvide.

Tradere her tjener også penger på bud-spør-spredningen, men det er ikke så enkelt som å sammenligne priser fordi du også kan tjene på volatilitet og andre faktorer.

headcount I Egenkapitalderivater har gått ned over tid, og det har blitt mer automatisert, men det er fortsatt mer av et menneskelig element enn Det Er I Kontantaksjer.

Exotics Trading

Exotics er den mest matematisk komplekse Og minst likvide Av Alle Produktene Innen Aksjer.

hvis du jobber i denne gruppen, oppretter og priser du disse strukturene for klienter og administrerer deretter sikringene når en avtale er fullført.

du sikrer ofte risikoen for transaksjonen med vanlig vanilje strukturer, for eksempel normale opsjoner eller aksjer.

det er ingen presis, universell definisjon av «eksotiske», men noen definerer dem som derivater som har flere funksjoner enn bare en streikpris og utløpsdato.

Eksempler inkluderer:

• Barriere Alternativ: Opsjonen blir «aktivert» bare hvis den underliggende aksjekursen når et visst nivå.
• Cliquet: en serie av at-the-money alternativer der et annet alternativ starter når man slutter; effektivt, det er et alternativ med en justering innløsningskurs.
• Sammensatt Alternativ: et alternativ på et annet alternativ – så det har to streikpriser og to utløpsdatoer.
• Binært Alternativ: det betaler ingenting Eller en fast verdi.
• Tilbakeblikk: Utbetalingen bestemmes ved slutten av opsjonens levetid, og den er basert på maksimumsverdien av den underliggende eiendelen i perioden minus streikprisen.
• Rainbow Option: en opsjon på den beste eller verste aktøren av flere underliggende verdipapirer.

dette er bare grunnleggende; strukturene kan bli langt mer komplekse fordi de ofte er opprettet for å betjene en kundes spesifikke behov.

det er svært lite likviditet for de fleste av disse produktene, så du fokuserer på prisingen bak dem.

Det betyr mer intensiv analyse og simuleringer enn handelsmenn på Andre Aksjebord, selv om du fortsatt ikke løser Pde hele dagen.

Exotics handler om nyanser og små detaljer som kan tjene eller miste mye penger, så du må ha enestående oppmerksomhet på detaljer og en seriøs kvantitativ bakgrunn for dette skrivebordet.

Salget& Trading Karrierevei Fra Intern Til Administrerende Direktør

som praktikant har du ikke lov til å handle eller snakke direkte med kunder, så mye av arbeidet ditt vil skygge handelsmenn og selgere; vennligst se vår» Dag I Livet Til Et Salg & Trading Intern » artikkel for dekning.

du vil hjelpe full tidtakere ved å lage verktøy som sparer dem tid, kjører ærend, og gjør arbeid som holder sklir av deres» to-do » – listen.

Som Analytiker begynner du å gjøre lignende arbeid for å hjelpe seniorhandlerne og selgerne, og etter hvert får du mer handels – /klientansvar hvis du gjør det bra.

risikogrensene dine vil øke over tid, slik at du kan gjøre mer aggressive handler med høyere potensielle utbetalinger.

den daglige rollen vil ikke nødvendigvis endres så mye når du flytter fra Analytiker Til Medarbeider til VP Til Direktør til Administrerende Direktør, med mindre du flytter til ledelsessiden og slutter å handle aktivt.

den banen gir mindre «karrierevolatilitet», men det betyr også en lavere sjanse for en overdimensjonert bonus hvis laget ditt gjør det bra.

Egenkapitalhandlerlønn, Opsjonshandlønn Og Derivathandlerlønn

Kompensasjon for handelsmenn og selgere er svært variabel siden så mye av det er knyttet til ytelsen din.

men fra og med 2018 kan du forvente følgende grove områder for handelsmenn på bulge-bracket banker I New York:

• Analytiker: $75K – $100k Grunnlønn; $125k – $150k Total Kompensasjon
• Tilknyttet: $100k – $125k Grunnlønn; $150k – $200k Total Kompensasjon
• VP: $150K – $200k Grunnlønn; $250k – $500k Total Kompensasjon
• SVP / Direktør: $180k – $250K Grunnlønn; $450K – $1000 K Total Kompensasjon
• EVP: $250K – $350K GRUNNLØNN; $650K – $1200 k total kompensasjon
• MD: $350K – $ 400k Grunnlønn; $1,500 K+ Total Kompensasjon

Traders tjener vanligvis 15-20% mer enn selgere, så du bør rabatt disse tallene riktig hvis du er på salgssiden.

Kilder For Disse Dataene:

• Selby Jennings-Detaljert Presentasjon På S&T Kompensasjon
• Michael Page-Front-Office Lønn Rapport (s. 8) (Du Kan Google for å finne nyere versjoner)
• Emolument-Salg & Handelskompensasjon

Husk at du bare vil motta en liten del av bonusen Din I Kontanter når du beveger deg opp stigen – EN HANDELSMANN på MD-nivå kan bare få ~20% i kontanter, med resten på lager og utsatt kompensasjon.

Det er en stor ulempe ved å jobbe i de store bankene: Kontantkompensasjon på seniornivå er mye lavere enn det er hos prop trading firmaer eller hedgefond.

Aksjesalg & Handelsutgangsmuligheter

De fleste handelsmenn forblir i handel, flytter til et hedgefond eller kapitalforvaltningsfirma, eller blir med i et prop-handelsfirma.

ferdighetssettet du utvikler i handel, er ikke så nyttig i roller som private equity, corporate finance eller corporate development, så utgangsalternativene dine er mer begrensede enn i investeringsbank.

Du kan flytte inn i en utførelseshandelsrolle på mange typer hedgefond, Men det er vanskeligere å vinne roller som analytiker til Portefølje-Leder-spor fordi du også trenger grunnleggende analyseferdigheter for disse jobbene.

Mange handelsmenn flytter til globale makro hedgefond, men hvis du jobber I Aksjer, har du en tendens til å fokusere på «mikro» – analyse-slik at du kanskje ikke passer inn i disse midlene.

for å maksimere potensielle utgangsmuligheter, unngå Cash Equities desk – som vi har anbefalt-samt spesialiserte produkter der grunnleggende analyse ikke er nødvendig.

Derivatbord har en tendens til å være bra for utgangsmuligheter, og mange skrivebord i Rentehandel fungerer også bra fordi de er makroorienterte.

du vil sannsynligvis trenge 2-3 års erfaring og 6-12 måneder med å administrere din egen bok for å flytte inn i en buy-side rolle. Hvis du vil gjøre det, bør du gjøre et trekk før heller enn senere (f. eks., etter 2-4 år i stedet for 5-7 år) fordi det er liten fordel å vente.

for mer informasjon, vennligst se våre artikler om hedgefondindustrien og hedgefondets karrierevei.

hvis du er veldig ambisiøs og vil vite hvordan du starter et hedgefond, sjekk ut vår artikkel om emnet; det korte svaret er at du ikke vil kunne gjøre det uten betydelig erfaring på et hedgefond først.

hvis du jobber i salg i stedet for handel, vil du få bredere, men litt forskjellige utgangsmuligheter.

du kan for eksempel bli med i salgsteamet i et vanlig selskap, eller du kan flytte inn i felt som investorrelasjoner som er relasjonsorienterte.

det er ikke sannsynlig at Du vil vinne en investerings-eller utførelseshandelsrolle i et hedgefond, men du kan delta i en fundraising-eller investorrelasjoner-rolle.

Er Aksjehandel Riktig for Deg?

Banker deler salg & handel I Aksjer og FICC, men det er best å tenke på ditt ideelle skrivebord når det gjelder mikro vs makroanalyse.

Aksjesalg & handel er mer rettet mot «mikro» (individuell selskap) analyse, så hvis du er interessert i å handle derivater basert på selskapenes aksjer, kan det være en god passform for deg.

Det kan også være en god passform hvis du er mer interessert i matte/programmerings siden og du vil jobbe med teknologi for å automatisere jobben, eller hvis du vil jobbe med komplekse produkter som exotics.

på salg siden, det avhenger av produktet (e) du er mest interessert i pitching til kunder; hvis du alltid har fulgt enkeltbedrifter, Kan Aksjer eller Egenkapitalderivater fungere godt.

bare ikke fortell noen nøyaktig hva du gjør, eller du er garantert å få det irriterende spørsmålet om «hot stock tips» på din neste familie sammenkomst.