Equity Trading: Le Guide définitif

Demandez à la personne moyenne ce que fait quelqu’un à « Wall Street », et il / elle décrira probablement le trading d’actions, c’est-à-dire l’achat et la vente d’actions.

Si cette personne découvre ensuite que vous travaillez à Wall Street, elle vous demandera ensuite des « hot stock tips ».

L’ironie est que la plupart des employés des grandes banques ont des emplois qui ne sont pas liés à la négociation d’actions.

Mais cette image persiste, et de nombreux étudiants s’intéressent au trading d’actions (également appelé trading de ventes d’actions & par ceux du biz).

Dans l’article d’aujourd’hui, nous examinerons le recrutement, les différents bureaux et l’avenir de l’industrie – mais commençons par une description rapide du poste:

Négociation d’actions: Une description rapide du poste

Les banques d’investissement divisent leurs groupes « Marchés » en deux domaines principaux: 1) Actions et 2) Revenu fixe, Devises & Matières premières (FICC).

Le négoce d’actions traite des actions de sociétés et de leurs dérivés.

Les dérivés sont des instruments financiers dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent, tel que l’action d’une société spécifique ou un indice d’actions.

Le type le plus simple est l’option, qui vous donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un montant spécifié de l’actif sous-jacent à un prix spécifié dans un délai spécifié.

Le FICC est beaucoup plus large que les actions et comprend « tout ce qui n’est pas des actions « : Obligations d’Entreprises et d’État, produits dérivés liés au crédit, produits de crédit structurés, devises, matières premières, etc.

Dans les deux domaines, les banques gagnent de l’argent grâce aux transactions d’agences et à la création de marchés pour les clients.

Une « transaction d’agence » signifie que le trader exécute l’ordre d’un investisseur institutionnel, tel que l’achat de 100 000 actions de la société X au prix du marché, et gagne une somme modique pour cela.

« Créer un marché », en revanche, signifie que le trader aide un client à acheter ou à vendre des titres à un prix sur lequel les deux parties s’entendent.

Par exemple, disons que vous travaillez dans le négoce d’actions dans une grande banque.

Un professionnel des fonds spéculatifs peut appeler votre banque, demander d’acheter 1 million d’actions d’une société particulière et voir quel prix vous pouvez offrir.

Ce professionnel appelle votre banque car il souhaite acheter les 1 million d’actions à un prix précis.

Le cours actuel de l’action sur le marché est de 100 $, et vous, le trader en actions, dites que vous êtes prêt à acheter des actions à 99 $ et à vendre des actions à 101 $. Ce spread 99 – $ 101 est le « spread bid-ask. »

Le trader de fonds spéculatifs aime ce prix de 101 $, alors il place le trade avec vous.

Vous êtes maintenant « à court » de 1 million d’actions à 101 because parce que vous avez vendu les actions à ce prix avant de les avoir achetées.

Pour gagner de l’argent avec ce trade à risque, vous devrez maintenant acheter 1 million d’actions pour moins de 101 $.

Ce n’est pas aussi simple que d’acheter les 1 million d’actions immédiatement pour le prix actuel de 100 $ – si vous faites cela, vous ferez presque certainement monter le cours de l’action et vos bénéfices pourraient disparaître.

Ainsi, en tant que commerçant, vous devez diviser cette tâche en plus petits morceaux et acheter des portions de différentes parties au fil du temps pour profiter du commerce.

Bien sûr, ce n’est pas toute l’histoire car le client paiera également des commissions pour effectuer cette transaction.

Ainsi, même si vous perdez de l’argent lors de l’achat et de la vente, vous pouvez toujours terminer cette transaction si les commissions et les frais compensent la perte.

En plus des transactions d’agence et de la tenue de marché, il y a longtemps, les banques avaient l’habitude d’avoir des groupes de négociation pour compte propre qui utilisaient l’argent des entreprises pour tirer profit des « paris directionnels », i.e., parier sur les cours des actions à la hausse ou à la baisse.

Cependant, la règle Volcker à la suite de la crise financière de 2007-2008 a interdit la plupart des transactions d’accessoires dans les grandes banques aux États–Unis.

Si vous voulez gagner de l’argent avec des paris directionnels dans l’environnement actuel, vous devrez travailler dans une société de trading d’accessoires ou un fonds spéculatif au lieu d’une banque.

En 2018, certains signes indiquent que le gouvernement américain pourrait tenter d’affaiblir la règle Volcker.

Mais même si cela se produit, la plupart des transactions d’accessoires se produiront dans des établissements non bancaires dans un avenir prévisible.

La description du poste de vente d’actions

Nous nous sommes concentrés sur le trading dans la description ci-dessus, mais l’autre côté des ventes & le trading est la vente.

Le trading consiste à exécuter des ordres d’achat / vente et à créer des marchés pour les clients, tandis que les ventes consistent à présenter des idées aux clients et à les amener à négocier en premier lieu.

Les vendeurs passent la journée à parler avec les clients et à présenter des idées de la division de la recherche, et la nuit, ils assistent à des dîners et à des événements pour continuer à établir des relations.

Ils doivent avoir une bonne compréhension des titres qu’ils vendent, mais ils n’ont pas besoin d’être des experts en mathématiques ou en exécution.

Si vous êtes une personne sociable et extravertie qui aime aussi les marchés financiers, vous pourriez bien faire dans les ventes; si vous préférez les mathématiques et la réflexion rapide, le trading est un meilleur choix.

Vous pouvez en savoir plus sur les ventes dans cet article sur un stage de vente d’actions et celui-ci sur un stage de vente de dérivés actions.

Le Trading d’actions Sera-t-Il Automatisé ou déplacé?

Nous recevons beaucoup de questions sur l’avenir du trading de sales &, et surtout si le trading d’actions sera complètement automatisé ou non.

La réponse courte est qu’une grande partie a déjà été automatisée.

Par exemple, Goldman Sachs comptait environ 600 traders sur son comptoir de négociation d’actions en espèces en 2000, mais en 2017, cela avait diminué à …. 2.

Goldman lance également une plateforme de trading  » Marquee » au Royaume-Uni qui automatisera encore plus le processus.

Vous voyez beaucoup d’histoires sur les bureaux d’actions en espèces (p. ex., les groupes qui achètent et vendent des actions normales) disparaissent parce que le produit est simple, qu’il y a une tonne de liquidités et qu’il y a beaucoup de données avec lesquelles les algorithmes peuvent travailler.

En revanche, les produits complexes qui n’ont pratiquement aucune liquidité sont moins susceptibles d’être automatisés car il y a peu de données.

Cela signifie:

• Vous devriez acquérir des connaissances en programmation si vous souhaitez travailler dans S& T, mais vous donner plus d’options de carrière, telles que la rédaction du programme qui automatise votre travail.
• Si vous ne souhaitez pas programmer, renseignez-vous sur l’exploration de données et la science des données, qui auront également un impact énorme sur l’industrie.
• Si vous souhaitez réduire le risque de perdre votre emploi, vous devriez travailler sur un bureau qui négocie des produits plus complexes avec moins de liquidité, tels que les produits exotiques.

Il est peu probable que la négociation des ventes d’actions & disparaisse, mais elle deviendra encore plus axée sur la technologie à l’avenir.

Comment devenir un trader Actions: Questions de recrutement et d’entrevue

Aux États-Unis, vous passerez par une candidature en ligne, une entrevue vidéo et un Superday pour les rôles de vente et de négociation, car ils font partie du même programme de rotation.

Au Royaume-Uni, vous compléterez un centre d’évaluation à la place du Superday, que nous avons couvert dans un article séparé sur le pupitre de négociation des taux.

Les questions de l’interview vidéo ont tendance à être génériques: Parlez-moi de vous, parlez-nous de votre expérience en travail d’équipe / leadership, discutez d’un événement actuel sur les marchés ou expliquez quel produit S&T vous intéresse le plus.

Vous recevrez généralement 4 à 5 questions, et vous aurez 30 secondes pour préparer une réponse pour chaque question et 2 à 3 minutes pour enregistrer votre réponse.

Si vous passez ce tour et que vous vous rendez au Superday, vous passerez 5 à 10 entretiens en tête-à-tête ou en tête-à-tête avec des professionnels de tous les niveaux de différents bureaux au sein de S & T.

Ils poseront des questions plus approfondies, mais les sujets seront similaires: votre histoire, votre expérience en leadership / travail d’équipe, vos présentations de stock et la façon dont vous pourriez travailler avec les clients.

Nous avons publié une série de questions et réponses sur les ventes & lors d’entretiens commerciaux, vous devriez donc vous y référer pour plus de détails (voir le guide technique ici).

Pour résumer ces articles:

• Vous êtes plus susceptible d’obtenir des casse-tête, des questions mathématiques et des questions spécifiques au produit (par exemple, expliquez les Grecs) si vous dites que vous êtes intéressé par le trading; si vous dites que vous êtes intéressé par les ventes, vous obtiendrez plus « Comment géreriez-vous le problème X avec le client A? » – tapez des questions.
• La meilleure façon de se démarquer dans les entretiens est de développer une connaissance approfondie d’un produit spécifique que le groupe commercialise. Par exemple, apprenez-en beaucoup sur un dérivé d’actions exotiques, comme les options barrières ou les options arc-en-ciel, afin de pouvoir ensuite discuter des stratégies liées au produit.
• Vous avez besoin d’une bonne maîtrise des mathématiques, et les connaissances en programmation sont utiles, mais vous n’avez pas besoin d’être un assistant mathématique. Le trading consiste davantage à appliquer vos connaissances et à prendre des décisions rapides sous pression qu’à dériver des Black-Scholes du lemme d’Ito.

Bureaux de négociation d’actions: À quoi s’attendre

La plupart des bureaux S & T sont divisés en espèces vs dérivés vs exotiques, et cette même répartition s’applique aux ventes d’actions & trading.

« Cash » désigne ici les actions normales de la société, les « dérivés » désignent les options d’achat et de vente sur les actions et les « exotiques » désignent les dérivés plus complexes que les options simples.

Vous pouvez les diviser en ventes, en transactions et en transactions commerciales.

Nous ne couvrirons pas tous les groupes et sous-groupes, mais voici quelques-unes des principales équipes:

Ventes en espèces et produits dérivés

Ce rôle est similaire au travail de vente décrit ci-dessus: Vous présentez aux clients des idées de trading possibles qui impliquent des actions, des options et des variantes de celles-ci.

Vous aiderez également la banque à placer des introductions en bourse et à suivre les émissions souscrites par la division marchés des capitaux actions.

La compétence clé dans ce domaine est votre capacité à synthétiser d’énormes quantités d’informations dans un argumentaire concis de 1 à 2 minutes qui convainc le client d’échanger avec vous.

Chaque fois qu’une transaction est placée, vous gagnez une commission, qui est répartie entre différents groupes en S & T.

Le travail se poursuit après la fermeture du marché et vous quittez le bureau car vous devrez assister à des dîners de clients et à d’autres événements la nuit.

Trading de ventes au comptant

« Trading de ventes » est le côté exécution des ventes.

Ventes – Les traders proposent toujours des idées aux clients, mais celles-ci sont orientées vers une exécution à court terme plutôt que vers des stratégies à plus long terme.

Contrairement aux traders normaux, les Traders commerciaux ne prennent aucun risque – ils exécutent simplement des trades d’agence.

Ainsi, par exemple, les vendeurs ne seraient pas impliqués dans cet exemple au début concernant l’achat de 1 million d’actions par le hedge fund à 101 $.

Les vendeurs ne seraient responsables que de l’exécution de cet ordre « aux prix du marché » sans prendre une position longue ou courte qui doit être déroulée.

Pour bien faire dans ce rôle, vous devez être doué pour trouver rapidement des idées commerciales qui intéressent les clients au lieu de présenter les idées fondamentales que les vendeurs pourraient présenter.

Étant donné que le rôle implique des relations avec les clients ainsi qu’une réflexion rapide basée sur les nouvelles du marché, il se situe quelque part entre les ventes et le trading et est étiqueté comme tel.

Cash Trading

Les professionnels de ce domaine font ce que nous avons décrit au début: ils achètent et vendent des actions pour des clients et font des marchés sur les actions des entreprises.

Contrairement aux Traders-Vendeurs, les Traders ici effectuent à la fois des transactions d’agence et des transactions à risque (les transactions de fonds spéculatifs décrites précédemment).

La compétence la plus importante sur ce bureau est l’instinct du marché: Vous devez être bon en arithmétique mentale et vous devez réagir rapidement aux événements et aux événements majeurs.

Cette zone a été automatisée dans les banques car les écarts acheteur-vendeur sont très faibles, le potentiel de commissions /commissions est faible et les processus de négociation sont relativement simples.

Donc, vous pourriez bien faire ici si vous êtes un programmeur, que vous êtes intéressé par les marchés financiers et que vous souhaitez trouver des moyens d’optimiser les algorithmes de trading.

Mais si vous voulez être un vrai commerçant, vous feriez bien mieux de vous installer sur d’autres bureaux.

Négociation de dérivés de flux

Sur ce bureau, vous négociez des « dérivés vanille », principalement des options, qui se situent entre les actions en espèces et les exotiques en ce qui concerne la complexité et la liquidité.

En utilisant des options d’achat et de vente simples, vous pouvez créer des stratégies plus complexes, comme le straddle (achat d’une option d’achat et de vente au même prix d’exercice, ce qui vous donne un paiement positif si l’action monte ou baisse d’un certain montant par expiration de l’option).

Il existe des dizaines d’autres stratégies aux noms colorés, comme le papillon, le condor de fer et l’étranglement.

Et puis il y a aussi les options indicielles et les produits Delta One (dérivés avec des profils de rentabilité linéaires et symétriques, tels que les swaps d’actions).

Certaines banques ont également placé des obligations convertibles dans cette équipe, mais il s’agit d’un groupe distinct dans d’autres entreprises.

La négociation d’options est beaucoup plus complexe que la négociation d’actions, car il y a plus de variables et de relations à suivre.

Avec les actions, le prix est la principale variable qui change – mais avec les options, il y a le prix, le passage du temps, la volatilité implicite, la volatilité réalisée, les dividendes, les taux d’intérêt, etc.

Pour en savoir plus, lisez « les Grecs », qui mesurent le taux de variation de la valeur de l’option par rapport au cours de l’action, à la volatilité, au passage du temps, aux taux d’intérêt et à d’autres facteurs.

Vous avez peut-être raison sur plusieurs variables, mais vous perdez toujours de l’argent sur une transaction car un paramètre a radicalement changé.

Si vous voulez une saveur de ce travail, consultez notre article « Journée dans la vie d’un trader d’options ».

C’est un peu comme le gars du cirque qui essaie de faire tourner huit assiettes à la fois: Il commence par tout, mais au moment où la plaque #4 ou #5 commence à tourner, il doit revenir en arrière et ajuster la plaque #1.

Ce bureau nécessite un mélange de capacité quantitative et d’instinct du marché.

Vous n’avez pas besoin de résoudre des équations aux dérivées partielles dans votre tête, mais vous devez faire plus de calculs que les traders d’actions en espèces.

Le défi est que vous devez très bien effectuer plusieurs tâches et agir rapidement car le marché des options est très liquide.

Les traders gagnent également de l’argent grâce au spread acheteur-vendeur, mais ce n’est pas aussi simple que de comparer les prix, car vous pouvez également profiter de la volatilité et d’autres facteurs.

Les effectifs dans les dérivés actions ont diminué au fil du temps, et ils sont devenus plus automatisés, mais il y a encore plus d’élément humain que dans le trading d’actions en espèces.

Trading des produits exotiques

Les produits exotiques sont les plus complexes mathématiquement et les moins liquides de tous les produits des actions.

Si vous travaillez dans ce groupe, vous créez et évaluez ces structures pour les clients, puis vous gérez les couvertures une fois la transaction terminée.

Vous couvrez souvent les risques de la transaction avec des structures simples, telles que des options normales ou des actions.

Il n’y a pas de définition précise et universelle des « exotiques », mais certaines personnes les définissent comme des dérivés qui ont plus de caractéristiques qu’un simple prix d’exercice et une date d’expiration.

Les exemples incluent:

• Option Barrière: L’option n’est « activée » que si le cours de l’action sous-jacente atteint un certain niveau.
• Cliquet: Une série d’options à la monnaie où une autre option commence à la fin; en fait, c’est une option avec un prix d’exercice réajustant.
• Option composée: Une option sur une autre option – elle a donc deux prix d’exercice et deux dates d’expiration.
• Option binaire : Elle ne paie rien ou une valeur fixe.
• Option de retour en arrière: Le gain est déterminé à la fin de la durée de vie de l’option et il est basé sur la valeur maximale de l’actif sous-jacent pendant la période moins le prix d’exercice.
• Option Arc-en-ciel: Une option sur le meilleur ou le moins performant de plusieurs titres sous-jacents.

Ce ne sont que les bases; les structures peuvent devenir beaucoup plus complexes car elles sont souvent créées pour répondre aux besoins spécifiques d’un client.

Il y a très peu de liquidité pour la plupart de ces produits, vous vous concentrez donc sur les prix qui les sous-tendent.

Cela signifie des analyses et des simulations plus intensives que les traders sur d’autres bureaux d’actions, bien que vous ne résolviez toujours pas les EDP toute la journée.

Exotics est une question de nuances et de petits détails qui peuvent faire ou perdre beaucoup d’argent, vous devez donc avoir une attention exceptionnelle aux détails et une expérience quantitative sérieuse pour ce bureau.

Le parcours Commercial & Du Stagiaire au Directeur général

En tant que stagiaire, vous n’êtes pas autorisé à échanger ou à parler directement avec les clients, une grande partie de votre travail consistera à observer les commerçants et les vendeurs; veuillez consulter notre article  » Journée dans la vie d’un stagiaire commercial &  » pour en savoir plus.

Vous aiderez les employés à temps plein en créant des outils qui leur font gagner du temps, en faisant des courses et en effectuant un travail qui ne cesse de glisser de leur liste de « choses à faire ».

En tant qu’analyste, vous commencerez par faire un travail similaire pour aider les traders et les vendeurs seniors, et progressivement, vous aurez plus de responsabilités commerciales / clients si vous performez bien.

Vos limites de risque augmenteront au fil du temps afin que vous puissiez effectuer des transactions plus agressives avec des gains potentiels plus élevés.

Le rôle quotidien ne changera pas nécessairement autant lorsque vous passerez d’Analyste à Associé, de Vice-président à Directeur, à moins que vous ne passiez du côté de la direction et que vous ne cessiez de négocier activement.

Ce chemin offre moins de « volatilité de carrière « , mais cela signifie également moins de chances d’obtenir un bonus démesuré si votre équipe performe bien.

Salaires des Traders d’Actions, Salaires des Traders d’Options et Salaires des Traders de dérivés

La rémunération des traders et des vendeurs est très variable car une grande partie est liée à votre performance.

Mais à partir de 2018, vous pouvez vous attendre à la suite bruts des plages pour les commerçants, à renflement du support de banques à New York:

• Analyste: $75 – $100K Salaire de Base; $125 K – 150 K $Rémunération Totale
• Associer: 100 K $ – $125 K Salaire de Base; $150 – $200 de la Rémunération Totale
• VP: $150 – $200 Salaire de Base; 250K $ – $500K de la Rémunération Totale
• UDC / Directeur: $180K – 250K $Salaire de Base; $450 K $À 1 000 $ K Rémunération Totale
• DG: 250K $ – 350 K $Salaire de Base; $650K – DE 1 200 $K Rémunération Totale
• MD: Salaire de base $ 350K– Salary 400K; Compensation 1,500K + Rémunération totale

Les traders gagnent généralement 15 à 20% de plus que les vendeurs, vous devez donc actualiser ces chiffres de manière appropriée si vous êtes du côté des ventes.

Sources de Ces données:

• Selby Jennings – Présentation détaillée sur la rémunération S & T
• Michael Page – Rapport salarial du Front Office (pg. 8) (Vous pouvez Google pour trouver des versions plus récentes)
• Émolument – Ventes & Compensation de trading

Gardez à l’esprit que vous ne recevrez qu’une petite partie de votre bonus en espèces lorsque vous gravirez les échelons – un trader de niveau MD pourrait obtenir seulement ~ 20% en espèces, le reste en stock et une compensation différée.

C’est un inconvénient majeur de travailler dans les grandes banques: la rémunération en espèces aux niveaux supérieurs est beaucoup plus faible que dans les sociétés de trading prop ou les fonds spéculatifs.

Ventes d’actions & Opportunités de sortie de négociation

La plupart des traders restent dans le trading, passent dans un fonds de couverture ou une société de gestion d’actifs, ou rejoignent une société de trading d’accessoires.

Les compétences que vous développez dans le trading ne sont pas si utiles dans des rôles tels que le capital-investissement, la finance d’entreprise ou le développement d’entreprise, de sorte que vos options de sortie sont plus limitées que dans la banque d’investissement.

Vous pouvez accéder à un rôle de trading d’exécution dans de nombreux types de fonds spéculatifs, mais il est plus délicat de gagner des rôles d’analyste d’investissement à Gestionnaire de portefeuille, car vous aurez également besoin de compétences d’analyse fondamentales pour ces emplois.

De nombreux traders optent pour des fonds spéculatifs macro mondiaux, mais si vous travaillez dans les actions, vous avez tendance à vous concentrer sur la « micro » analyse – vous risquez donc de ne pas vous intégrer aussi bien à ces fonds.

Pour maximiser vos opportunités de sortie potentielles, évitez le guichet Actions en espèces – comme nous l’avons recommandé – ainsi que les produits spécialisés pour lesquels une analyse fondamentale n’est pas requise.

Les bureaux dérivés ont tendance à être bons pour les opportunités de sortie, et de nombreux bureaux sur le marché des titres à revenu fixe fonctionnent également bien parce qu’ils sont orientés macro.

Vous aurez probablement besoin de 2 à 3 ans d’expérience et de 6 à 12 mois de gestion de votre propre livre pour accéder à un rôle d’acheteur. Si vous le souhaitez, vous devriez faire un geste le plus tôt possible (p. ex., après 2-4 ans plutôt que 5-7 ans) parce qu’il y a peu d’avantages à attendre.

Pour plus de détails, veuillez consulter nos articles sur l’industrie des hedge funds et le parcours professionnel des hedge funds.

Si vous êtes vraiment ambitieux et que vous voulez savoir comment créer un hedge fund, consultez notre article sur le sujet; la réponse courte est que vous ne pourrez pas le faire sans une expérience significative dans un hedge fund d’abord.

Si vous travaillez dans la vente plutôt que dans le commerce, vous obtiendrez des opportunités de sortie plus larges mais légèrement différentes.

Par exemple, vous pouvez rejoindre l’équipe de vente d’une entreprise normale ou vous pouvez vous diriger vers des domaines tels que les relations avec les investisseurs axés sur les relations.

Vous n’êtes pas susceptible de gagner un rôle d’investissement ou de trading d’exécution dans un hedge fund, mais vous pourriez participer à un rôle de collecte de fonds ou de relations avec les investisseurs.

Le trading d’actions vous convient-il?

Les banques divisent les ventes & en Actions et en FICC, mais il est préférable de penser à votre bureau idéal en termes d’analyse micro vs macro.

Ventes d’actions & Le trading est plus orienté vers l’analyse « micro » (entreprise individuelle), donc si vous êtes intéressé par le trading de dérivés basés sur les actions des sociétés, cela pourrait vous convenir.

Cela pourrait également convenir si vous êtes plus intéressé par le côté mathématiques / programmation et que vous souhaitez travailler sur la technologie pour automatiser le travail, ou si vous souhaitez travailler avec des produits complexes tels que les exotiques.

Du côté des ventes, cela dépend du ou des produits que vous souhaitez le plus proposer aux clients; si vous avez toujours suivi des sociétés individuelles, les actions ou les dérivés sur actions pourraient bien fonctionner.

Ne dites à personne exactement ce que vous faites, ou vous êtes assuré d’avoir cette question ennuyeuse sur les « bons plans » lors de votre prochaine réunion de famille.