obchodování s akciemi: definitivní průvodce

zeptejte se průměrného člověka, co někdo dělá na „Wall Street“, a on / ona bude pravděpodobně popisovat obchodování s akciemi, AKA nákup a prodej akcií.

pokud tato osoba zjistí, že pracujete na Wall Street, bude vás dále požádat o „horké tipy na akcie“.

ironií je, že většina lidí ve velkých bankách má práci, která nesouvisí s obchodováním s akciemi.

ale tento obraz přetrvává a mnoho studentů se v důsledku toho zajímá o obchodování s akciemi (nazývané také prodej akcií & obchodování těmi v biz).

v dnešním článku se podíváme na nábor, různé stoly a budoucnost průmyslu – Ale začněme rychlým popisem práce:

obchodování s akciemi: Rychlý popis práce

investiční banky rozdělují své skupiny“ trhů “ do dvou hlavních oblastí: 1) akcie a 2) fixní příjem, měny & komodity (FICC).

obchodování s akciemi společností a jejich deriváty.

deriváty jsou finanční nástroje, jejichž hodnoty jsou založeny na podkladovém aktivu, jako jsou akcie konkrétní společnosti nebo index akcií.

nejjednodušším typem je možnost, která vám dává právo, ale nikoli povinnost koupit nebo prodat určitou částku podkladového aktiva za stanovenou cenu ve stanoveném časovém rámci.

FICC je mnohem širší než akcie a zahrnuje „všechno jiné než akcie“: Korporátní a státní dluhopisy, úvěrové deriváty, strukturované úvěrové produkty, měny, komodity a další.

v obou oblastech banky vydělávají peníze z agenturních obchodů a vytvářejí trhy pro klienty.

„agenturní obchod“ znamená, že obchodník provádí příkaz institucionálního investora, například nákup 100 000 akcií společnosti X za tržní cenu, a vydělává za to malý poplatek.

„vytvoření trhu“ naproti tomu znamená, že obchodník pomáhá klientovi nakupovat nebo prodávat cenné papíry za cenu, na které se obě strany dohodnou.

řekněme například, že pracujete v obchodování s akciemi ve velké bance.

profesionální hedgeový fond může zavolat vaší bance, požádat o koupi 1 milionu akcií konkrétní společnosti a zjistit, jakou cenu můžete nabídnout.

tento profesionál volá vaši banku, protože chce koupit všechny 1 miliony akcií za určitou cenu.

aktuální tržní cena akcií je 100 USD a vy, obchodník s akciemi, říkáte, že jste ochotni koupit akcie za 99 USD a prodat akcie za 101 USD. Tento $ 99 – $ 101 je “ bid-ask spread.“

hedgeový fond obchodník jako tato cena $ 101, takže umístí obchod s vámi.

Nyní jste „krátký“ 1 milion akcií na $ 101, protože jste prodali akcie za tuto cenu, než jste je zakoupili.

Chcete-li vydělat peníze s tímto rizikovým obchodem, musíte nyní koupit 1 milion akcií za méně než 101$.

není to tak jednoduché jako nákup všech 1 milionů akcií hned za aktuální cenu $ 100-pokud to uděláte, téměř jistě zvýšíte cenu akcií a vaše zisky mohou zmizet.

takže jako obchodník musíte tento úkol rozdělit na menší kousky a nakupovat porce od různých stran v průběhu času, abyste mohli z obchodu profitovat.

samozřejmě, že to není celý příběh, protože klient bude také platit provize, aby se tento obchod.

takže i když ztratíte peníze na nákup a prodej, můžete tento obchod dokončit, pokud provize a poplatky kompenzují ztrátu.

kromě agenturních obchodů a tvorby trhu, dávno banky mívaly proprietární obchodní skupiny, které používaly vlastní peníze firem k zisku z „směrových sázek“, i.e., sázení na ceny akcií nahoru nebo dolů.

nicméně Volckerovo pravidlo po finanční krizi 2007-2008 zakázalo většinu obchodování s prop ve velkých bankách v USA

pokud chcete vydělat peníze na směrových sázkách v současném prostředí, budete muset místo banky pracovat v obchodní firmě nebo hedgeovém fondu.

od roku 2018 existují určité náznaky, že americká vláda se může pokoušet oslabit Volckerovo pravidlo.

ale i kdyby k tomu došlo, většina obchodování s rekvizitami se v dohledné budoucnosti stane u nebankovních společností.

popis práce s prodejem akcií

zaměřili jsme se na obchodování v popisu výše, ale druhou stranou prodeje & obchodování je prodej.

obchodování je o provádění příkazů k nákupu/prodeji a vytváření trhů pro klienty, zatímco prodej je o nadhazování nápadů klientům a jejich obchodování na prvním místě.

prodejci tráví den mluvením s klienty a prezentováním nápadů z výzkumné divize a v noci se účastní klientských večeří a akcí, aby pokračovali v budování vztahů.

musí mít solidní znalosti o cenných papírech, které prodávají, ale nemusí být odborníky na matematiku nebo provedení.

pokud jste odchozí, sociální člověk, který má také rád finanční trhy, můžete dělat dobře v prodeji; pokud dáváte přednost matematice a rychlému myšlení, obchodování je lepší.

můžete se dozvědět více o prodeji v tomto článku o stáži prodeje akcií a tento o stáži prodeje akciových derivátů.

bude obchodování s akciemi automatizováno nebo přemístěno?

dostáváme spoustu otázek o budoucnosti prodeje & obchodování, a zejména o tom, zda bude obchodování s akciemi zcela automatizováno.

krátká odpověď je, že většina z nich již byla automatizována.

například společnost Goldman Sachs měla v roce 2000 na svém obchodním stole s hotovostními akciemi ~600 obchodníků, ale do roku 2017 se to zmenšilo na…. 2.

Goldman také zahajuje obchodní platformu“ Marquee “ ve Velké Británii, která bude automatizovat ještě více procesu.

vidíte spoustu příběhů o pokladních přepážkách (tj., skupiny, které nakupují a prodávají normální akcie) mizí, protože produkt je jednoduchý, je tu tuna likvidity a je tu spousta dat, se kterými algoritmy pracují.

naproti tomu složité produkty, které mají téměř žádnou likviditu, jsou méně pravděpodobné, že budou automatizovány, protože existuje jen málo údajů.

to znamená:

• měli byste získat znalosti programování, pokud chcete pracovat v S&T, ale dejte si více možností kariéry-například psaní programu, který automatizuje vaši práci.
• pokud nechcete programovat, dozvíte se o dolování dat a vědě o datech, což také bude mít obrovský dopad na průmysl.
• pokud chcete snížit riziko ztráty zaměstnání, měli byste pracovat na stole, který obchoduje se složitějšími produkty s menší likviditou, jako jsou exotika.

je nepravděpodobné, že prodej akcií & obchodování zmizí,ale v budoucnu se stane ještě technologičtějším.

jak se stát obchodníkem s akciemi: Nábor a rozhovor otázky

v USA, budete procházet online aplikace, video rozhovor, a Superday pro oba prodejní a obchodní role, protože jsou součástí stejného rotačního programu.

ve Velké Británii dokončíte assessment centrum místo Superday, které jsme popsali v samostatném článku o sazbách trading desk.

otázky ve videohovoru bývají obecné: Řekněte mi něco o sobě, řekněte nám o své týmové práci/zkušenostech s vedením, diskutujte o aktuální události na trzích nebo vysvětlete, který produkt S&T vás nejvíce zajímá.

obvykle obdržíte 4-5 otázek a dostanete 30 sekund na přípravu odpovědi na každou otázku a 2-3 minuty na zaznamenání odpovědi.

pokud projdete tímto kolem a dostanete se do Superday, projdete 5-10 pohovorů jeden na jednoho nebo dva na jednoho s profesionály na všech úrovních z různých stolů v rámci s& T.

budou klást podrobnější otázky, ale témata budou podobná: váš příběh, zkušenosti s vedením / týmovou prací, hřiště na akcie a to, jak byste mohli pracovat s klienty.

publikovali jsme sérii o prodeji & obchodní rozhovor Otázky a odpovědi, takže byste se na to měli podívat pro více informací (viz technická příručka zde).

shrnout tyto články:

• pokud řeknete, že máte zájem o obchodování, pravděpodobně získáte hlavolamy, matematické otázky a otázky specifické pro produkt (např.; pokud řeknete, že máte zájem o prodej, získáte více „jak byste zvládli problém X s klientem A?“- zadejte otázky.
• nejlepší způsob, jak se odlišit v rozhovorech, je rozvíjet hluboké znalosti o konkrétním produktu, který skupina obchoduje. Například se dozvíte hodně o exotickém akciovém derivátu, jako jsou bariérové možnosti nebo možnosti duhy, takže můžete diskutovat o strategiích souvisejících s produktem.
• potřebujete dobrou manipulaci s matematikou a znalosti programování jsou užitečné, ale nemusíte být matematickým kouzelníkem. Obchodování je více o aplikaci vašich znalostí a rychlém rozhodování pod tlakem, než o odvození Black-Scholes z Itova lemmatu.

akciové obchodní stoly: co očekávat

většina s&t stoly jsou rozděleny do hotovosti vs. deriváty vs. exotika, a toto stejné rozdělení platí pro akcie prodeje & obchodování.

„hotovost“ zde znamená normální akcie společnosti, “ deriváty „označuje opce na akcie a“ exotika “ označuje deriváty, které jsou složitější než jednoduché možnosti.

můžete je dále rozdělit na prodej,obchodování a obchodování s prodejem.

nebudeme pokrývat každou skupinu a podskupinu, ale zde je několik hlavních týmů:

prodej hotovosti a derivátů

tato role je podobná prodejní úloze popsané výše: klientům předkládáte možné obchodní nápady, které zahrnují akcie, opce a jejich varianty.

pomůžete také bance umístit IPO a následné emise, které divize kapitálových trhů upisuje.

klíčovou dovedností v této oblasti je vaše schopnost syntetizovat obrovské množství informací do stručného, 1-2 minutového hřiště, které přesvědčí klienta, aby s vámi obchodoval.

pokaždé, když je obchod umístěn, získáte provizi, která je rozdělena mezi různé skupiny V S& T.

práce pokračuje i po uzavření trhu a opustíte kancelář, protože budete muset navštěvovat večeře klientů a další události v noci.

Cash Sales-Trading

„Sales-Trading“ je prováděcí stránka prodeje.

obchodníci s prodejem stále nabízejí klientům nápady, ale nápady jsou zaměřeny na krátkodobé provádění namísto dlouhodobějších strategií.

na rozdíl od běžných obchodníků obchodníci s prodejem neriskují – jednoduše provádějí agenturní obchody.

takže například obchodníci s prodejem by se na začátku tohoto příkladu nezabývali tím, že hedgeový fond koupí 1 milion akcií za 101 USD.

obchodní obchodníci by byli odpovědní pouze za provedení tohoto příkazu „za tržní ceny“, aniž by zaujali dlouhou nebo krátkou pozici, kterou je třeba odvíjet.

Chcete-li v této roli dobře, musíte být dobří v rychlém vymýšlení obchodních nápadů, které zajímají klienty, místo toho, abyste položili základní myšlenky, které by prodejci mohli prezentovat.

vzhledem k tomu, že role zahrnuje vztahy s klienty a rychlé myšlení založené na tržních zprávách, je někde mezi prodejem a obchodováním a je označena jako taková.

Cash Trading

profesionálové v této oblasti dělají to, co jsme popsali na začátku: nakupují a prodávají akcie pro klienty a dělají trhy v akciích společností.

na rozdíl od obchodníků s prodejem zde obchodníci dokončují jak agenturní obchody,tak rizikové obchody (výše popsaný obchod s hedgeovými fondy).

nejdůležitější dovedností na tomto stole je instinkt trhu: musíte být dobří v mentální aritmetice a musíte rychle reagovat na události a velké události.

tato oblast byla v bankách automatizována, protože spready bid-ask jsou velmi nízké, potenciál poplatků/provizí je nízký a obchodní procesy jsou relativně jednoduché.

takže byste zde mohli dělat dobře, pokud jste programátor, máte zájem o finanční trhy a chcete najít způsoby, jak optimalizovat obchodní algoritmy.

ale pokud chcete být skutečným obchodníkem, měli byste být mnohem lépe na jiných stolech.

obchodování s deriváty Flow

na tomto stole obchodujete s“ vanilkovými deriváty“, především s opcemi, které jsou mezi hotovostními akciemi a exotiky, pokud jde o složitost a likviditu.

pomocí jednoduchých možností volání a put můžete vytvářet složitější strategie, jako je obkročmo (nákup opce na volání a put za stejnou realizační cenu, což vám dává pozitivní výplatu, pokud se akcie pohybují nahoru nebo dolů o určitou částku vypršením opce).

existují desítky dalších strategií s barevnými jmény, jako je motýl, železný kondor a uškrcení.

a pak jsou zde také možnosti indexu a produkty Delta One (deriváty s lineárními symetrickými profily návratnosti, jako jsou akciové swapy).

některé banky také vkládají konvertibilní dluhopisy do tohoto týmu, ale v jiných firmách je to samostatná skupina.

obchodování s opcemi je mnohem složitější než obchodování s akciemi, protože existuje více proměnných a vztahů ke sledování.

u akcií je cena hlavní proměnnou, která se mění – ale u opcí je zde cena, plynutí času, implikovaná volatilita, realizovaná volatilita, dividendy, úrokové sazby a další.

Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si „Řekové“, kteří měří rychlost změny hodnoty opce vzhledem k ceně akcií, volatilitě, plynutí času, úrokovým sazbám a dalším faktorům.

můžete mít pravdu o několika proměnných, ale stále přijít o peníze na obchod, protože jeden parametr dramaticky změnila.

pokud chcete chuť této práce, podívejte se na náš článek“ den v životě obchodníka s opcemi“.

je to trochu jako chlap v cirkuse, který se snaží točit osm talířů najednou: Začíná se vším, ale podle časového štítku #4 nebo # 5 se začne točit, musí se vrátit a upravit desku #1.

tento stůl vyžaduje kombinaci kvantitativních schopností a instinktu trhu.

nemusíte řešit parciální diferenciální rovnice v hlavě, ale musíte provést více výpočtů než obchodníci s hotovostními akciemi.

výzvou je, že musíte velmi dobře plnit úkoly a jednat rychle, protože trh s opcemi je vysoce likvidní.

obchodníci zde vydělávají peníze také z rozpětí bid-ask, ale není to tak jednoduché jako porovnání cen, protože můžete také profitovat na základě volatility a dalších faktorů.

počet zaměstnanců v akciových derivátech v průběhu času klesal a stal se více automatizovaným, ale stále existuje více lidského prvku než v obchodování s hotovostními akciemi.

Exotics Trading

Exotics jsou matematicky nejsložitější a nejméně likvidní ze všech produktů v akciích.

pokud pracujete v této skupině, vytvoříte a ceníte tyto struktury pro klienty a poté spravujete zajištění po dokončení dohody.

rizika transakce často zajišťujete prostými vanilkovými strukturami, jako jsou běžné opce nebo akcie.

neexistuje přesná, univerzální definice „exotiky“, ale někteří lidé je definují jako deriváty, které mají více funkcí než jen realizační cenu a datum vypršení platnosti.

příklady zahrnují:

• možnost bariéry: Opce se „aktivuje“ pouze v případě, že cena podkladové akcie dosáhne určité úrovně.
• Cliquet: řada možností za peníze, kde jiná možnost začíná, když jedna končí; efektivně je to možnost s upravující realizační cenou.
• složená volba: možnost jiné možnosti – má tedy dvě stávkové ceny a dvě data vypršení platnosti.
• binární opce: neplatí nic nebo pevnou hodnotu.
• Možnost Zpětného Pohledu: Návratnost je stanovena na konci životnosti opce a je založena na maximální hodnotě podkladového aktiva během období mínus realizační cena.
• možnost duhy: možnost nejlepšího nebo nejhoršího umělce několika podkladových cenných papírů.

to jsou jen základy; struktury mohou být mnohem složitější, protože jsou často vytvořeny tak, aby sloužily specifickým potřebám klienta.

pro většinu těchto produktů je velmi malá likvidita, takže se zaměřujete na ceny za nimi.

to znamená intenzivnější analýzu a simulace než obchodníci na jiných burzách akcií, i když stále neřešíte PDEs celý den.

exotika je o nuancích a malých detailech, které mohou vydělat nebo ztratit spoustu peněz, takže musíte mít vynikající pozornost k detailům a vážné kvantitativní zázemí pro tento stůl.

prodej & obchodní kariérní cesta od stážisty k výkonnému řediteli

jako stážista nesmíte obchodovat ani mluvit přímo s klienty, takže velká část vaší práce bude stínovat obchodníky a prodejce; podívejte se na náš článek“ den v životě Sales & Trading Intern “ pro pokrytí.

budete pomáhat na plný úvazek tím, že vytvoří nástroje, které jim ušetří čas, běh pochůzky, a dělat práci, která udržuje sklouznutí z jejich“ to-do “ seznamu.

jako analytik začnete dělat podobnou práci, abyste pomohli vedoucím obchodníkům a prodejcům, a postupně vám bude poskytnuta větší odpovědnost za obchodování / klienta, pokud budete dobře fungovat.

vaše rizikové limity se časem zvýší, takže můžete provádět agresivnější obchody s vyššími potenciálními výplatami.

role day-to-day se nemusí nutně měnit tolik, jak se přesunete z analytika na spolupracovníka na viceprezidenta na ředitele na generálního ředitele, pokud se nepřesunete na manažerskou stranu a nepřestanete aktivně obchodovat.

tato cesta nabízí menší „volatilitu kariéry“, ale také to znamená nižší šanci na nadměrný bonus, pokud váš tým funguje dobře.

platy obchodníků s akciemi, platy obchodníků s opcemi a platy obchodníků s deriváty

kompenzace pro obchodníky a prodejce je vysoce variabilní, protože tolik z toho souvisí s vaším výkonem.

ale od roku 2018 můžete očekávat následující hrubé rozsahy pro obchodníky v bankách bulge-bracket v New Yorku:

• analytik: $75K – $100K základní plat; $125K – $150K celková kompenzace
• spolupracovník: $100K – $125K základní plat; $150K – $200K celková kompenzace
• VP: $150K – $200K základní plat; $250K – $500K celková kompenzace
• SVP / ředitel: $180K – $250K základní plat; $450K – $1,000 k celková kompenzace
• EVP: $250k – $350K základní plat; $650k – $1,200 k celková kompenzace
• MD: $ 350K – $ 400K základní plat; $ 1,500 k + celková kompenzace

obchodníci obvykle vydělávají o 15-20% více než prodejci, takže byste měli tyto údaje vhodně slevit, pokud jste na straně prodeje.

zdroje pro tato Data:

• Selby Jennings-Podrobná prezentace na S&t kompenzace
• Michael Page – Front-Office plat zpráva (str. 8) (Můžete Google najít novější verze)
• Emolument-Sales & obchodní kompenzace

mějte na paměti, že při pohybu po žebříku obdržíte pouze malou část bonusu v hotovosti-obchodník na úrovni MD může získat pouze ~20% v hotovosti, zbytek na skladě a odloženou kompenzaci.

to je jedna z hlavních nevýhod práce ve velkých bankách: peněžní kompenzace na vyšších úrovních je mnohem nižší než u obchodních společností nebo hedgeových fondů.

prodej akcií & příležitosti k ukončení obchodování

většina obchodníků zůstává v obchodování, přestěhuje se do hedgeového fondu nebo firmy spravující aktiva nebo se připojí k obchodní firmě.

sada dovedností, kterou rozvíjíte v obchodování, není tak užitečná v rolích, jako je private equity, corporate finance nebo corporate development, takže vaše možnosti odchodu jsou omezenější než v investičním bankovnictví.

v mnoha typech hedgeových fondů se můžete přesunout do role obchodování s exekucemi, ale je složitější vyhrát role investičního analytika vůči portfoliu, protože pro tyto úlohy budete také potřebovat základní analytické dovednosti.

mnoho obchodníků se stěhuje do globálních makro hedgeových fondů, ale pokud pracujete v akciích, máte tendenci se soustředit na „mikro“ analýzu – takže se do těchto fondů možná nezapadnete.

Chcete-li maximalizovat své potenciální příležitosti k odchodu, vyhněte se pokladně Cash Equities desk-jak jsme doporučovali-a specializovaným produktům, kde není vyžadována fundamentální analýza.

derivátové stoly bývají dobré pro výstupní příležitosti a mnoho stolů v obchodování s pevným výnosem také funguje dobře, protože jsou makro-orientované.

pravděpodobně budete potřebovat 2-3 roky zkušeností a 6-12 měsíců správy vlastní knihy, abyste se dostali do role na straně nákupu. Pokud tak chcete učinit, měli byste udělat krok dříve než později (např., po 2-4 letech spíše než 5-7 letech), protože čekání je jen málo přínosné.

další podrobnosti naleznete v našich článcích o odvětví hedgeových fondů a kariérní cestě hedgeových fondů.

pokud jste opravdu ambiciózní a chcete vědět, jak založit hedgeový fond, podívejte se na náš článek na toto téma; krátká odpověď je, že to nebudete moci udělat bez významných zkušeností v hedgeovém fondu.

pokud pracujete spíše v prodeji než v obchodování, získáte širší, ale mírně odlišné možnosti odchodu.

můžete se například připojit k prodejnímu týmu v normální společnosti nebo se můžete přesunout do oblastí, jako jsou vztahy s investory, které jsou orientovány na vztahy.

pravděpodobně nevyhrajete investiční nebo exekuční obchodní roli v hedgeovém fondu,ale můžete se připojit k roli fundraisingu nebo vztahů s investory.

je obchodování s akciemi pro vás to pravé?

banky rozdělují tržby & obchodování na akcie a FICC, ale je nejlepší přemýšlet o svém ideálním stole, pokud jde o mikro vs. makro analýzu.

prodej akcií & obchodování je více zaměřeno na analýzu „mikro“ (individuální společnost), takže pokud máte zájem o obchodování s deriváty založenými na akciích společností, mohlo by to být pro vás vhodné.

mohlo by to být také dobré, pokud se více zajímáte o matematickou / programovací stránku a chcete pracovat na technologii pro automatizaci práce nebo pokud chcete pracovat se složitými produkty, jako jsou exotika.

na straně prodeje záleží na produktu(produktech), které vás nejvíce zajímají o nadhazování klientům; pokud jste vždy sledovali jednotlivé společnosti, akcie nebo akciové deriváty by mohly fungovat dobře.

prostě nikomu neříkejte přesně to, co děláte, nebo máte zaručeno, že dostanete tu nepříjemnou otázku o „horkých tipech na akcie“ na příštím rodinném setkání.