od 30. Září 2015. Zdroje: US Equity: Russell 3000® Index; non-US Equity: Russell vyvinul ex – US Large Cap Index; Emerging Markets: Russell Emerging Markets Index; US Bonds: Barclays US Aggregate Bond Index; Global REITs: FTSE EPRA/NAREIT Developed Real Estate Index; Commodities: Bloomberg Commodity Index Total Return; hypoteticky vyvážené portfolio: 30% US Equity, 20% non-US Equity, 5% EM, 35% Bonds, 5% REITs, 5% Commodities. Indexy jsou nespravované a nelze do nich přímo investovat. Výnosy představují minulý výkon, nejsou zárukou budoucího výkonu a nesvědčí o žádné konkrétní investici.
CIO3: klíčové body k tématům globálního trhu
zde jsou tři nejlepší tržní témata ovlivňující umístění a výkon minulý měsíc od některých našich odborníků, včetně našich CIO (Chief Investment Officers) napříč Russell Investments. Všechny údaje jsou k 30. Září 2015 – další informace naleznete v části zveřejnění.Erik Ristuben1. Ve 3. čtvrtletí se zvýšila méně jistá světovláda, protože obavy v Číně a na rozvíjejících se trzích se vlnily globálními trhy. Americký Federální rezervní systém („Fed“) odložil své rozhodnutí o zrušení na zářijovém zasedání a ponechal investorům určitou zbytkovou nejistotu.2. Vyspělé ekonomiky, které se potýkaly s ekonomickou aktivitou na rozvinutých trzích, se vzhledem k volatilitě trhu držely dobře. Američtí a evropští spotřebitelé nadále těží z nízkých cen energií a zdravých domácích fundamentů.3. Globální úrokové sazby stlačily nižší výnosy dluhopisů v USA Evropa a Japonsko se ve 3. čtvrtletí posunuly dolů, protože investoři se přesunuli k bezpečnějším investicím. Očekáváme však, že sazby se budou pohybovat výše, protože zlepšující se americká ekonomika pravděpodobně v prosinci vyvolá zvýšení Fedu.
akcie
James Barber1. Defenzivy přinesly globální obavy o růst a útěk do bezpečí, defenzivní akcie vedly dynamicky k výraznému rozpětí pro 3.čtvrtletí. Hodnota akcií také zaostávala o smysluplnou částku vzhledem k jejich rizikovějšímu složení a expozici vůči komoditám. Malý limit mírně podhodnocený velký limit, protože likvidita a chuť k riziku ovlivnily výnosy.2. Pokračující dopad čínské slabostiglobální finanční trhy byly ovlivněny obavami z čínského hospodářského růstu. Nejvíce utrpěly akcie rozvíjejících se trhů a vybrané regionální akcie (konkrétně Hongkong, Austrálie a Kanada).3.Sektorová disperze rostesouvisející s širokými tržními tématy, odvětví energetiky a materiálu se výrazně prodalo. Ceny komodit, pákový efekt a nadměrná kapacita vytvářejí trvalý tlak na zásoby energie a materiálů. Akcie Consumer staples se držely nejlépe vzhledem k jejich defenzivnějšímu profilu.
fixní příjem
Gerard Fitzpatrick1. Fed opět čeká na U.S. Treasuries, vládní dluhopisy G7 se shromáždily po oznámení Fedu v září. Rally vedla především mezilehlá a Dlouhodobá část výnosové křivky.2. Pokračující dopad čínské slabostiglobální spready s vysokým výnosem a rozvíjejícími se trhy se nejvíce rozšířily ve srovnání s ostatními odvětvími kvůli volatilitě cen komodit a nižším cenám energií. Tyto úvěrové obavy souvisely s obavami kolem vyhlídek růstu Číny a dopadů pádu čínského akciového trhu.3. Dolar dominujeamerický dolar byl silnější ve srovnání s většinou ostatních hlavních měn. Bylo to způsobeno jestřábím postojem Fedu ve srovnání s jinými globálními centrálními bankami méně izolovanými od negativních dopadů čínského zpomalení.
alternativy
Vic Leverett1. Výprodeje komodit klesly ve 3. čtvrtletí plošně (-14,5%). Důvodem byl oslabující výhled pro Čínu a další rozvíjející se trhy a také měkčí prostředí pro většinu rizikových aktiv. Po rally ve 2. čtvrtletí klesla ropa o 27,4%, když převis nabídky pokračoval. Tento pokles přispěl k tomu, že odvětví ropovodů v infrastruktuře kleslo o podobnou částku a skončilo největším zpožděním v benchmarku. Komodity ovlivnily spready s vysokým výnosem a poškodily dlouhodobě zaujaté úvěrové hedgeové fondy. Systematičtí taktičtí obchodní manažeři však těžili z jejich krátkodobého postavení komodit.2. Zvýšená globální volatilita akcií mírně poklesla (-1,6%), ale výrazně si vedla nad globálními akciemi (-11%). Nepokoje na čínských a rozvíjejících se trzích v srpnu vedly k širokému rozptylu (přibližně přes 20%) regionálních výnosů REIT. Zvraty napříč globálními akciemi vytvořily obtížné obchodní prostředí pro strategie fundamentálních akciových hedgeových fondů. Některé faktorové expozice (tj. momentum) pomohl zvýšit výkonnost některých kvantitativních akciových hedgeových fondů.3. Fed opět čeká zářijové rozhodnutí nezvyšovat sazby způsobilo meziměsíční výkyvy a zvýšenou volatilitu ve více třídách aktiv. To ovlivnilo úrokové sazby a měnové pozice v diskrečních makro hedgeových fondech, i když ve srovnání se ztrátami z vlastního kapitálu mírné. Pokles amerických 10 let Treasury rates pomohl USA REITs s krátkými pronájmy a elektrickými službami v uvedené infrastruktuře rally v Q3. Ty patřily v benchmarku k nejsilnějším odvětvím.
Dashboard třídy aktiv-září 2015
zářijové čtení panelu třídy aktiv nadále vykazuje 12měsíční výnosy pro většinu tříd aktiv v „typickém rozsahu“ historických výnosů, i když mnoho z nich je na dolním konci tohoto rozmezí v důsledku záporného září a třetího čtvrtletí 2015.Hotovost, komodity a globální infrastruktura jsou největšími odlehlými hodnotami a všechny tři jsou nyní mimo svůj typický historický rozsah. Mezitím jsou všechny třídy aktiv pod mediánem jejich historických výnosů (označené šedou čarou uprostřed modrého pruhu). Za posledních 12 měsíců mají americké dluhopisy nejvyšší absolutní výnos 2,9%.
Large cap US equity: Russell 1000® Index, Large cap Defensive US equity: Russell 1000 Defensive Index, Large cap dynamic US equity: Russell 1000 Dynamic Index, Small cap US equity: Russell 2000 Index, Non – US Equity: Russell vyvinul ex-US Large Cap Index, Global equity: Russell vyvinul Large Cap Index, Emerging markets: Russell Emerging Markets Index, Commodities: Dow Jones – UBS Commodity Total Return Index, Global infrastructure: S&P Global Infrastructure Index, Global real estate: FTSE EPRA/NAREIT Developed Index, Cash: Citigroup 3-Month US Treasury Bill Index, Global high yield bonds: Bank of America Merrill Lynch (BofAML) Global High Yield Index, Emerging markets debt: JP Morgan Emerging Markets Bond Index Plus, US bonds: Barclays US Aggregate Bond Index.Jak mohu číst tento graf?Tento řídicí panel je určen jako nástroj pro nastavení kontextu a perspektivy při hodnocení aktuálního stavu vzorku tříd aktiv.Rozsahy 12 měsíčních výnosů pro každou třídu aktiv se počítají z podkladových měsíčních výnosů indexu. Uvedené datum vzniku je prvním úplným měsícem historie indexu, který je k dispozici pro výpočet řídicího panelu.Zde je návod, jak číst grafiku na této stránce:pro každý indikátor, vodorovná lišta zobrazuje čtyři VĚCIŠEDÝ pruh ukazuje celou řadu historických valivých 12měsíčních výnosů pro vzorek tříd aktiv. Modrý barevný pás představuje typický rozsah (jedna směrodatná odchylka od průměru, tj. 68% historických pozorování) valivých 12měsíčních výnosů pro tyto třídy aktiv. Oranžová značka představuje poslední 12měsíční návratnost tříd aktiv. Bílá čára v modrém pruhu představuje průměr historických pozorování.
Sečteno a podtrženo
volatilita se vrátila na kapitálové trhy a riziková aktiva byla v září potrestána kvůli nejistotě ohledně vzestupu amerického Fedu a důkazu další slabosti čínské ekonomiky. Třetí čtvrtletí, včetně září, bylo pro klienty dobrou připomínkou zásadní role, kterou dluhopisy nadále hrají v celkových portfoliích alokovaných na aktiva.